低迷了較長(zhǎng)時(shí)間的醫(yī)藥板塊近來(lái)出現(xiàn)回暖跡象。近一個(gè)月，中國(guó)醫(yī)藥、振東制藥、泰恩康、以嶺藥業(yè)、美諾華等個(gè)股均出現(xiàn)50%以上的反彈，多只醫(yī)藥主題基金凈值也紛紛上漲。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，醫(yī)藥股是否已經(jīng)調(diào)整到位?醫(yī)藥主題基金是否迎來(lái)了“上車”時(shí)點(diǎn)?

在上投摩根基金經(jīng)理方鈺涵看來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)本輪調(diào)整有兩點(diǎn)原因：一是高估值的合理回調(diào)，二是行業(yè)出現(xiàn)了多種負(fù)面因素。不過(guò)，方鈺涵仍然對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資前景充滿了信心。她表示，以長(zhǎng)期視角來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)依然能夠涌現(xiàn)出一批具備成長(zhǎng)性和壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，這一行業(yè)“長(zhǎng)坡厚雪”的底色并未發(fā)生變化。

談及當(dāng)前醫(yī)藥賽道的估值和性價(jià)比，方鈺涵表示，首先，從已披露的2021年業(yè)績(jī)情況來(lái)看，不少醫(yī)藥行業(yè)龍頭的成長(zhǎng)性依然強(qiáng)勁，無(wú)論是產(chǎn)能的擴(kuò)張、產(chǎn)能的利用率，還是訂單量、新招募員工等指標(biāo)都展現(xiàn)出高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，從估值來(lái)看，不少公司的業(yè)績(jī)年復(fù)合增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)能達(dá)到30%至40%，并且預(yù)計(jì)可以持續(xù)3年以上的時(shí)間。在正常的市場(chǎng)環(huán)境下，一家有壁壘的醫(yī)藥公司，能夠以30%至40%的業(yè)績(jī)?cè)鏊倨ヅ?0倍至40倍的估值。目前這樣的公司并不在少數(shù)。所以，在估值層面上，醫(yī)藥行業(yè)并沒(méi)有太多的不利因素?！敖?jīng)歷了前期的調(diào)整，醫(yī)藥行業(yè)中許多標(biāo)的已進(jìn)入投資性價(jià)比較高的配置區(qū)間?！?/p>

展望后市，方鈺涵重點(diǎn)看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械、疫苗、消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)療服務(wù)等方向的投資機(jī)會(huì)，尤其看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈。在方鈺涵看來(lái)，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期向上發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，中國(guó)目前在創(chuàng)新藥研發(fā)上已逐步趕上海外的步伐，并在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，未來(lái)發(fā)展值得期待。同時(shí)，創(chuàng)新藥目前已進(jìn)入估值合理區(qū)間，在當(dāng)前行業(yè)訂單需求旺盛和產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的背景下，仍是醫(yī)藥行業(yè)中業(yè)績(jī)確定性和成長(zhǎng)性最強(qiáng)的板塊。

大成基金表示，從2021年下半年開(kāi)始，醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷連續(xù)大幅下跌后，估值壓力得到了大幅釋放。生物醫(yī)藥板塊整體估值水平已回落至29倍左右，處于近10年來(lái)由低至高10%分位左右。

在大成基金看來(lái)，無(wú)論是從基本面和估值來(lái)看，當(dāng)前醫(yī)藥板塊已進(jìn)入中長(zhǎng)期布局的較好區(qū)域。不過(guò)，由于醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)性要求極高，對(duì)于投資者甚至基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)都具有較高的投研壁壘，因而專業(yè)背景深厚且中長(zhǎng)短期業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金經(jīng)理，是市場(chǎng)上不可多得的優(yōu)秀“醫(yī)藥獵手”。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥主題 大成基金 基金經(jīng)理