歌爾股份相關(guān)人士曾對21世紀資本研究院表示：“VR/AR市場蓬勃發(fā)展，早已在此領(lǐng)域潛心布局多年的歌爾股份迎來收獲期，VR/AR業(yè)績大增的背后是歌爾與巨頭的深度綁定。”

談及A股消費電子，言必稱蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。

一個有意思的現(xiàn)象是，那些依托蘋果而發(fā)展起來的巨頭，近年來似乎都在極力擺脫對蘋果的依賴，開辟新的賽道，典型如立訊精密、勝利精密、領(lǐng)益智造、藍思科技等。

相比之下，歌爾股份(002241)可能是比較特別的存在，其早早瞄準了VR/AR業(yè)務(wù)并開始布局。

一個明顯的信號是，從2021年開始，歌爾的VR/AR業(yè)務(wù)快速增長，成為公司最大的增長點。

轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順，歌爾股份在2020年先后遭遇百億存貨壓頂、TWS耳機銷量下滑、流動性緊張等諸多質(zhì)疑。

2021年“元宇宙”風(fēng)起，歌爾股份憑借VR/AR業(yè)務(wù)頗有“逆風(fēng)翻盤”的意味。

元宇宙是一個“長期故事”。此前Meta公布的去年四季度關(guān)鍵用戶指標明顯低于市場預(yù)期;硬件方面，Quest 2使用率增速在今年2月放緩。

歌爾股份押注的VR/AR業(yè)務(wù)何時能迎來規(guī)?；l(fā)展，或許仍然存在不確性因素。

從2021年開始，歌爾的VR_AR業(yè)務(wù)快速增長，成為公司最大的增長點。視覺中國

VR/AR超過AirPods貢獻最大利潤?

歌爾股份給外界最醒目的標簽?zāi)^于是AirPods的代工商。但自2020年開始，AirPods出貨量放緩的說法甚囂塵上，歌爾股份的業(yè)績成長性一度蒙陰。

但也正是在這一年，歌爾股份VR/AR業(yè)務(wù)的快速增長引發(fā)了市場關(guān)注。

歌爾股份在當(dāng)年年報指出，VR等新興智能硬件產(chǎn)品需求增長，將成為助推公司業(yè)績增長的主要動力?！吧鲜鲂屡d智能硬件產(chǎn)品需求的快速成長，既顯著帶動了聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等精密零組件產(chǎn)品的市場需求，也為公司的智能硬件整機制造業(yè)務(wù)帶來了巨大的市場空間?！?/p>

另一個可為佐證的數(shù)據(jù)是，2020年公司研發(fā)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重達到6.2%，主要應(yīng)用于VR虛擬現(xiàn)實及精密光學(xué)零組件。而在2019年，公司主要的研發(fā)費用中，對微型揚聲器的投入排在首位。

這似乎也意味著，歌爾股份將業(yè)務(wù)重心從TWS耳機逐步遷移至AR/VR業(yè)務(wù)。

2021年，VR/AR業(yè)務(wù)對歌爾股份的貢獻愈發(fā)明顯。

去年10月，歌爾股份就預(yù)測了全年的業(yè)績增長，預(yù)計實現(xiàn)盈利42.4億元-45.3億元，比上年同期增長49.00%-59.00%。主要原因是公司VR虛擬現(xiàn)實、智能可穿戴和智能無線耳機等產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力改善。

中金公司分析稱，Oculus Quest 2持續(xù)熱銷，AR/VR表現(xiàn)強勁，測算歌爾股份2021年一季度AR/VR業(yè)務(wù)已經(jīng)超過AirPods，成為最大利潤貢獻來源。

至于AR/VR業(yè)務(wù)的貢獻到底何時超過AirPods，歌爾方面并未提供確鑿的數(shù)據(jù)，不過相關(guān)表態(tài)顯示，前者的增速確實驚人。

“以VR/AR產(chǎn)品為主的智能硬件業(yè)務(wù)，根據(jù)2021年第三季財報顯示，歌爾智能硬件業(yè)務(wù)營收222.35億元，同比增長119.07%，已成為公司主要增長動力。”3月11日，歌爾股份相關(guān)負責(zé)人在接受21世紀資本研究院采訪時表示。

不過，對于歌爾來說，AirPods和AR/VR業(yè)務(wù)并非是“二選一”的事情。

“自2018年以來，歌爾智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)定增長，所以這部分業(yè)務(wù)仍然是歌爾的核心業(yè)務(wù)支撐之一。”前述負責(zé)人表示。

從相關(guān)專利布局來看，聲學(xué)業(yè)務(wù)仍是歌爾的主心骨。

智慧芽數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份有限公司及其關(guān)聯(lián)公司目前共有2.4萬余件專利申請，其中授權(quán)發(fā)明專利4300余件，專利布局主要集中于發(fā)聲裝置、揚聲器、穿戴設(shè)備等相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域。

前瞻布局的收獲期

2021年，元宇宙潮起，相關(guān)概念股瘋狂，但市場普遍共識仍是硬件產(chǎn)品將優(yōu)先獲益，而歌爾似乎是元宇宙“最正宗”的標的。為什么是歌爾?

實際上，據(jù)21世紀資本研究院了解，歌爾自2012年開始，就開始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)。去年，董事長姜濱曾公開表示：歌爾目前占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實頭顯70%的市場份額。歌爾股份不僅與臉書、索尼等建立了長期的合作關(guān)系，并且深入?yún)⑴c客戶VR設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計及生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

21世紀資本研究院梳理發(fā)現(xiàn)，VR業(yè)務(wù)最早出現(xiàn)在歌爾的年報是在2015年，當(dāng)時的相關(guān)表述還是“虛擬現(xiàn)實設(shè)備”?！拔磥砉局攸c的投資領(lǐng)域主要集中在虛擬現(xiàn)實、智能穿戴、智能音響、智能制造等領(lǐng)域的關(guān)鍵核心技術(shù)?！?/p>

到了2016年，歌爾股份就在高端虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品領(lǐng)域做到了第一位，其判斷：虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品進入大規(guī)模消費應(yīng)用階段。

相關(guān)專利技術(shù)的數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份確實在此后加速技術(shù)積累。智慧芽數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份在VR領(lǐng)域的專利申請主要集中于2016-2017年。

需要指出的是，在2017-2020年，VR行業(yè)經(jīng)歷了一個低谷期。當(dāng)時主流的移動VR產(chǎn)品體驗不佳、主機VR價格高，內(nèi)容匱乏等原因，導(dǎo)致消費市場一直沒有實現(xiàn)真正爆發(fā)。

國際調(diào)研機構(gòu)IDC數(shù)據(jù)直接地反映了行業(yè)情況：2016年虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品出貨量達到了1010萬臺，2017年下降為960萬臺。2018年，歌爾曾坦言，由于智能手機行業(yè)出貨量下降、電聲器件領(lǐng)域競爭加劇、公司新布局業(yè)務(wù)處于良率爬坡階段、虛擬現(xiàn)實市場處于調(diào)整期等因素，報告期內(nèi)公司業(yè)績受到相應(yīng)影響。到了2019年，全球增強現(xiàn)實/虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品的出貨量約570萬臺，較2016年幾乎腰斬。

在此之后，隨著Quest 2的發(fā)布，疊加VR游戲大作的出現(xiàn)，VR行業(yè)開始步入復(fù)蘇期。IDC預(yù)測，2021年中全球VR虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品同比增長約為46.2%，且預(yù)測在未來幾年中保持高速增長，2020至2024年的平均年復(fù)合增長率約為48%。

歌爾股份也在2021年憑借VR業(yè)務(wù)賺得盆滿缽滿。

從業(yè)務(wù)占比來看，智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)收入仍然占比最高，2021年上半年貢獻約41%;以VR業(yè)務(wù)為代表的智能硬件的奮起直追，占比已達37%。

歌爾股份相關(guān)人士曾對21世紀資本研究院表示：“VR/AR市場蓬勃發(fā)展，早已在此領(lǐng)域潛心布局多年的歌爾股份迎來收獲期，VR/AR業(yè)績大增的背后是歌爾與巨頭的深度綁定。”

汽車電子的布局摸底

反觀其他果鏈龍頭的轉(zhuǎn)型，從消費電子轉(zhuǎn)向汽車電子在技術(shù)上具有共通性，但歌爾為什么會選擇VR/AR業(yè)務(wù)?

從歌爾方面的回復(fù)來看，這或許在于其精密制造能力的積累和整合能力。

“立足于強大的自動化裝備能力，歌爾著力發(fā)展虛擬/增強現(xiàn)實、智能穿戴、智能耳機、智能家居4大智能整機，以及聲學(xué)、光學(xué)、微電子、精密結(jié)構(gòu)件4大精密零組件，互為助力，充分發(fā)揮垂直整合能力?！备锠栂嚓P(guān)負責(zé)人表示。

“如VR/AR相關(guān)產(chǎn)品的聲學(xué)零組件麥克風(fēng)、微型揚聲器、精密結(jié)構(gòu)件與核心器件光學(xué)鏡頭等，歌爾已有豐富的研發(fā)制造經(jīng)驗和先發(fā)布局優(yōu)勢。公司自2001年便開始研發(fā)制造聲學(xué)零組件如微型麥克風(fēng)、微型揚聲器/受話器等。”該人士介紹。

相關(guān)專利技術(shù)的數(shù)據(jù)也體現(xiàn)出這個特征。智慧芽數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份當(dāng)前在VR領(lǐng)域的專利申請主要聚焦于頭戴設(shè)備、顯示屏、光學(xué)系統(tǒng)、攝像頭等相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域。

在去年10月的投資者活動上，歌爾股份管理層表示，“2021年VR行業(yè)中主要廠商的成長非常顯著，行業(yè)的未來成長性也值得期待，這是非常重要的一個賽道?！?/p>

而且其表示，“VR不止是游戲，而是將拓展為包括社交、娛樂、UGC、生產(chǎn)力等多個方面的應(yīng)用場景在內(nèi)的大生態(tài)。VR/AR 未來有希望發(fā)展成為與智能手機相類似的計算平臺，我們對行業(yè)未來發(fā)展充滿信心?！?/p>

但是，行情雖好，VR行業(yè)的最新情況也顯示出令人擔(dān)憂之處。

從此前Meta開啟的元宇宙游戲—Horizon Worlds公測體驗、百度打造的“希壤”這座虛擬城市來看，玩家普遍認為，這個“元宇宙”還十分粗糙。有用戶反饋，多人長時間佩戴VR后有眩暈等情況出現(xiàn)。此外，用戶也吐槽應(yīng)用不僅人物行進不算流暢，也時常出現(xiàn)錯位bug。

這就不由得讓人擔(dān)心VR設(shè)備商業(yè)化的前景。

深度科技研究院院長、某券商前高級副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮對此便比較悲觀，其對21世紀資本研究院表示，“VR前些年很是火爆了一陣子，但是很快熄火。經(jīng)過幾年沉寂，似乎又出現(xiàn)了火熱的跡象，這把火也會很快熄滅。原因就是VR硬件存在的先天缺陷‘暈眩感’，導(dǎo)致用戶體驗太差，而人類現(xiàn)在的物理認知水平無法徹底克服暈眩感?，F(xiàn)在VR主要因元宇宙的概念而重新回暖，但市場上沒有先進的技術(shù)來改善VR缺陷，也沒有更先進的產(chǎn)品帶來新的價值?！?/p>

在他看來，歌爾仍需大力探索新的方向。

不把雞蛋放在一個籃子里，是許多果鏈企業(yè)對抗風(fēng)險的策略。歌爾在嘗到VR業(yè)務(wù)的甜頭之后，也在嘗試很多可能性。

公司去年11月曾在投資者互動平臺表示，歌爾的微型麥克風(fēng)、揚聲器等零組件產(chǎn)品有應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域。

“歌爾非?？春闷囯娮宇I(lǐng)域的發(fā)展，已在傳感器、觸控反饋、汽車音響(歌爾丹拿)等方面進行了布局。目前公司的麥克風(fēng)、傳感器等零組件已在汽車電子領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用，而歌爾丹拿為高端汽車定制開發(fā)的車載智能音樂座艙系統(tǒng)已應(yīng)用到小鵬、比亞迪、嵐圖等高端新能源汽車品牌?！鼻笆龈锠柟煞菹嚓P(guān)負責(zé)人對21世紀資本研究院透露。

關(guān)鍵詞： 歌爾股份 虛擬現(xiàn)實 汽車電子