來(lái)源：投資快報(bào)

投顧已是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的增量市場(chǎng)，基金投顧問(wèn)世三年，公募、銀行、券商、第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)紛紛入場(chǎng)競(jìng)技，獲得試點(diǎn)牌照的機(jī)構(gòu)有60家，截至上半年，43家已經(jīng)正式展業(yè)。截至2021年底，參與試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)合計(jì)服務(wù)客戶(hù)367萬(wàn)戶(hù)，服務(wù)資產(chǎn)近千億元。尤其是在權(quán)益市場(chǎng)震蕩的今年，各機(jī)構(gòu)的進(jìn)攻勢(shì)頭進(jìn)一步加劇。

對(duì)于投顧的價(jià)值，資深行業(yè)分析人士剖析認(rèn)為，“固化的基金組合只是FOF的翻版，解決不了千變?nèi)f化的客戶(hù)需求，事實(shí)證明不可能靠幾種套路就能治好所有病，所以也不能指望幾種固定的組合能解決客戶(hù)的理財(cái)需求。投顧從來(lái)都是投顧合一，不存在割裂投顧的幾分投幾分顧。此外，作為理財(cái)機(jī)構(gòu)其實(shí)應(yīng)注意不能強(qiáng)行要求客戶(hù)只能接納投資角度正確的東西，一廂情愿地去阻止甚至呵斥追漲殺跌，而應(yīng)當(dāng)順人性接納客戶(hù)，逆人性引導(dǎo)客戶(hù)?！?/p>

(資料圖)

投顧規(guī)模快速擴(kuò)張券商、獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)具優(yōu)勢(shì)

數(shù)據(jù)顯示，券商機(jī)構(gòu)中，華泰證券、東方證券、中信證券3大券商投顧業(yè)務(wù)規(guī)模已超百億。短短一兩年時(shí)間達(dá)成這么大規(guī)模，可謂勢(shì)頭強(qiáng)勁。券商開(kāi)展投顧有兩個(gè)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)：一方面券商的客戶(hù)以股票交易客戶(hù)為主，認(rèn)知能力和投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，因此對(duì)投顧這項(xiàng)新興服務(wù)的接受度也比較高；另一方面，券商的存量用戶(hù)規(guī)模較大，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成投顧的規(guī)模增長(zhǎng)也比較迅速。

“如何更好地服務(wù)客戶(hù)是我們的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)?！睎|方證券副總裁徐海寧早前在一次采訪(fǎng)時(shí)提到，基金投顧業(yè)務(wù)是一個(gè)大的增量市場(chǎng)，我們將客群定位在中國(guó)居民的大零售市場(chǎng)，并計(jì)劃逐漸推廣到包括企業(yè)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)客戶(hù)，而不僅僅停留在原有從事證券投資的存量客群和市場(chǎng)上。

投顧成為財(cái)富管理行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)是行業(yè)共識(shí)。隨著基金投顧試點(diǎn)的不斷推進(jìn)，各機(jī)構(gòu)紛紛打造“以投資者為中心”的服務(wù)體系，而買(mǎi)方投顧試點(diǎn)呈現(xiàn)積極的效果，也促進(jìn)了整個(gè)行業(yè)“客戶(hù)第一”價(jià)值導(dǎo)向的形成。2022年1月，老牌公募銀華基金“天璣投顧”上線(xiàn)，作為投顧業(yè)務(wù)掌門(mén)人，張磊的目標(biāo)并非沖刺規(guī)模，也不是同業(yè)廝殺?！巴额櫴袌?chǎng)規(guī)模巨大，我們的終局思維絕不僅僅是在這個(gè)行業(yè)中跟誰(shuí)去競(jìng)爭(zhēng)，而是更多聚焦在‘與行業(yè)一起通過(guò)投顧業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)以客戶(hù)為中心的價(jià)值觀落地’的目標(biāo)，自然而然去獲得市場(chǎng)規(guī)模和份額?！睆埨谠缜霸谕额櫂I(yè)務(wù)上線(xiàn)時(shí)對(duì)外表示。

券商和基金機(jī)構(gòu)投顧開(kāi)展得如火如荼，另一邊第三方獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)也增長(zhǎng)迅速。據(jù)理財(cái)魔方CEO袁雨來(lái)分析，橫向看整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)，有著豐富服務(wù)客戶(hù)經(jīng)驗(yàn)的券商和獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)具投顧優(yōu)勢(shì)。

“理論上券商與第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)做投顧更為適合，券商的特點(diǎn)是擁有大量的自有客戶(hù)，這些客戶(hù)以股票交易為主且風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，這類(lèi)客戶(hù)的投資經(jīng)驗(yàn)相比普通投資者經(jīng)驗(yàn)更加豐富，投顧服務(wù)對(duì)這類(lèi)客戶(hù)適用性更強(qiáng)。第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)最大的特點(diǎn)在于能夠掌握客戶(hù)，與客戶(hù)之間的距離特別近，所以第三方機(jī)構(gòu)在適配客戶(hù)開(kāi)展投顧服務(wù)上會(huì)有很多創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，在投顧服務(wù)和交易模式上，相對(duì)其他機(jī)構(gòu)，第三方機(jī)構(gòu)更加靈活?！痹陙?lái)表示，各機(jī)構(gòu)的客群屬性及行業(yè)屬性決定了它們之間的差異化特征。

公募“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)” 投顧是基民“躺賺”的解藥么？

公募基金憑借較低的投資門(mén)檻、公開(kāi)透明的運(yùn)作、嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為居民在權(quán)益投資市場(chǎng)的理財(cái)首選。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年公募基金突破25萬(wàn)億，基金投資者突破7億人。與此同時(shí)，“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”一直是公募行業(yè)的魔咒。基民不賺錢(qián)的背后，是難以抵御人性趨向的追漲殺跌、導(dǎo)致頻繁申贖而無(wú)法獲得最終理想收益。那么，投顧是讓基民“躺賺”的解藥么？

事實(shí)上，我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展不過(guò)20年的時(shí)間，投資者成熟度較低，整體金融素養(yǎng)不足，缺乏基本的市場(chǎng)判斷，對(duì)自我風(fēng)險(xiǎn)承受范圍、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)、凈值變動(dòng)、投研能力等的辨識(shí)能力較為欠缺等，這些都是客觀問(wèn)題。與此同時(shí)，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長(zhǎng)變成高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，但大部分投資者還處在對(duì)GDP高增長(zhǎng)的慣性期待中，對(duì)高收益依然抱有很高期待。但隨著“資管新規(guī)”過(guò)渡期結(jié)束，資管產(chǎn)品凈值大幅下滑，“破凈”將成為常態(tài)，擺在投資者面前的形勢(shì)很?chē)?yán)峻。

基金投顧試點(diǎn)3年，基民對(duì)投顧的理解也在發(fā)生變化?！拔乙詾橥额櫨褪亲屛姨少崱?，一位有著3年投資經(jīng)驗(yàn)的基民在某機(jī)構(gòu)的投顧用戶(hù)群里說(shuō)到，他沒(méi)有任何金融學(xué)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，過(guò)去3年他在A股市場(chǎng)里隨波沉浮，追漲殺跌是他的直覺(jué)行為。有著這個(gè)想法的基民不在少數(shù)，投顧的出現(xiàn)讓他們認(rèn)為抓住了救命稻草。

投顧真能讓他們躺贏么？“投顧的本質(zhì)不是用來(lái)爭(zhēng)取勝利，而是用來(lái)減少犯錯(cuò)的?！逼婧釪K-CAPITAL在文章里寫(xiě)道。過(guò)去一年，他在各類(lèi)投顧平臺(tái)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)了近百萬(wàn)的投顧產(chǎn)品。他認(rèn)為，投資者普遍存在跑贏市場(chǎng)的過(guò)高期望?；鹌鋵?shí)是長(zhǎng)期低頻但窗口期高頻的生意：大盤(pán)越上漲需求越旺盛，越跌則需求越低迷，但這種需求其實(shí)是人為創(chuàng)造出來(lái)的。“沒(méi)人虧錢(qián)的市場(chǎng)是不存在的，不是基金投顧產(chǎn)品能解決的?！?/p>

那么投顧解決的是什么問(wèn)題？“當(dāng)你想買(mǎi)一大批個(gè)股構(gòu)建投資組合、降低單個(gè)股票或行業(yè)踩雷的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，最簡(jiǎn)便的方法是買(mǎi)和你投資策略一致或相近的基金。而當(dāng)你想買(mǎi)一大批基金進(jìn)一步降低單只基金因?yàn)楣芾砣颂?、策略階段性或永久性失效等異常情況帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，最簡(jiǎn)便的方法是買(mǎi)和你投資策略一致或相近的基金投顧?！逼婧釪K-CAPITAL在專(zhuān)欄里寫(xiě)道，“投顧是用來(lái)偷懶的，用來(lái)買(mǎi)回自己閑暇時(shí)間。”

200億基金管理規(guī)模的大V“銀行螺絲釘”有著相同的看法：“基金投顧可實(shí)現(xiàn)委托，這種省心模式對(duì)小白客戶(hù)非常友好。許多客戶(hù)沒(méi)有足夠的時(shí)間或精力，去研究單個(gè)基金品種的底層投資邏輯，因此委托模式可以節(jié)省時(shí)間與精力”。讓專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事是基金投顧業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)的初衷，最終目的是讓普通投資者享受到長(zhǎng)期收益。

因?yàn)楸в羞^(guò)高的期望本身是人性使然，“投顧過(guò)程其實(shí)是反用戶(hù)情緒的，它要規(guī)避本能驅(qū)使的追漲殺跌行為，這恰恰是逆人性的。因此，現(xiàn)階段機(jī)構(gòu)對(duì)用戶(hù)認(rèn)知的糾偏和教育成本比較高?！崩碡?cái)魔方聯(lián)合創(chuàng)始人姜海涌說(shuō)。

關(guān)于投顧業(yè)務(wù)的未來(lái)，銀華基金張磊也認(rèn)為要做好理念的轉(zhuǎn)變，從“客戶(hù)認(rèn)為自己是怎樣的‘向’我們幫助客戶(hù)分析客戶(hù)是怎樣的”進(jìn)化，從“客戶(hù)認(rèn)為自己需要什么‘向’我們幫助客戶(hù)識(shí)別自己適合什么”進(jìn)化。

中國(guó)投顧市場(chǎng)仍在起步階段，“行業(yè)成長(zhǎng)的底層規(guī)律是能給投資者帶來(lái)獲得感，并且在這種正反饋中成長(zhǎng)?！庇谆饎?chuàng)始人兼CEO 肖雯表示。用戶(hù)尚沒(méi)有形成通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資和資產(chǎn)配置的理念，對(duì)投顧的認(rèn)知還需要進(jìn)一步擴(kuò)大，未來(lái)仍需合力進(jìn)行更多的市場(chǎng)普及和推廣。

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關(guān)鍵詞： 追漲殺跌 財(cái)富管理 投資策略 股票交易