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星帥爾2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入15.54億元，同比增長126.23%;歸母凈利潤1.16億元，同比增長50.78%?？鄯菤w母凈利潤1.10億元，同比增長60.66%;2023Q2，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，環(huán)比增長56.82%;扣歸母凈利潤0.67億元，環(huán)比增長59.53%。

光伏組件加速擴產，儲能業(yè)務有望起量

星帥爾2023H1光伏組件實現(xiàn)銷量約0.8GW;對應營業(yè)收入11.07億元，同比增長375.86%;毛利率11.14%。目前，公司組件產能1.5GW，可生產P型、N型、HJT等各種類型常規(guī)或個性化定制組件。公司加速推進“年產2GW高效太陽能光伏組件建設項目”建設，預計今年底前建成并逐步投產。未來計劃在最短時間內,進一步實現(xiàn)5GW產能。公司已入選成為國家電力投資集團有限公司單晶光伏電池組件的合格供應商之一，正式進入國電投的配件供應體系。此外，公司與長風智能簽署《儲能業(yè)務戰(zhàn)略合作協(xié)議》，富樂新能源在協(xié)議期內向長風智能采購儲能設備，長風智能優(yōu)先向富樂新能源提供儲能設備產品、儲能設備技術培訓、技術支持及對應采購產品的相關售后服務。公司光伏組件與儲能系統(tǒng)配套銷售，目前已開始小批量供貨，爭取在Q3與客戶有批量交付。

電機行業(yè)產品應用范圍廣泛

2023H1，公司電機行業(yè)營業(yè)收入0.76億元，同比增加3.38%;毛利率8.38%。子公司浙特電機專注于中小型電動機、微型電動機的研發(fā)、生產和銷售，產品應用范圍涵蓋冰箱、空調、電梯、清洗機、新能源汽車、廚余粉碎機、水泵等領域。公司結合客戶需求，積極調整產品結構，加快電梯業(yè)務(尤其是別墅電梯業(yè)務)、商用壓縮機業(yè)務和新能源汽車業(yè)務等新市場開拓，例如與比亞迪簽署《生產性物料采購通則》，正式進入比亞迪供應鏈體系，目前已小批量供貨;同時也已接受部分新能源汽車廠家驗廠工作。

白色家電零部件市場份額行業(yè)領先

2023H1，公司白色家電行業(yè)營業(yè)收入3.56億元，同比減少0.85%;毛利率30.52%。作為冰箱、冷柜、空調、制冷飲水機、帶有烘干功能的洗衣機等家電關鍵零部件，公司起動器、熱保護器、密封接線柱產品，市場份額行業(yè)領先。今年以來家電市場活力逐漸恢復,特別是新興、智能家電產品市場的普及,公司家電業(yè)務煥發(fā)新活力,未來仍具備穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展的能力。此外，公司家電業(yè)務將在維持現(xiàn)有增長水平的基礎上,將其提供的穩(wěn)定現(xiàn)金流更多地用于開拓新能源板塊業(yè)務。

盈利預測

公司是壓縮機配件龍頭，白電業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，光儲業(yè)務創(chuàng)造增量空間。我們維持公司盈利預測，預計2023年-2025年公司歸母凈利潤分別為2.01億元、2.96億元、3.97億元，同比分別增長68.61%、47.51%、33.94%，對應EPS分別0.65、0.97、1.29元/股，PE分別19、13、10倍。維持“買入”評級。

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