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羽絨服龍頭波司登(3998.HK)近日披露了2022/2023財(cái)年財(cái)報(bào)，截至2023年3月31日，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.74億元，同比上升3.5%;實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)28.26億元，同比上升10%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.38億元，同比上升3.7%。

談及增速放緩，首席財(cái)務(wù)官兼副總裁朱高峰回應(yīng)稱，主要是受外部因素影響?！懊磕甑?1月和12月也是羽絨服的銷售高峰期，但2022年11月波司登尚有30%的門店不能正常營(yíng)業(yè)，70%能開業(yè)的門店客流也受到影響;而2022年12月第三周，雖然運(yùn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，但隨后到來(lái)的疫情高峰期，又對(duì)門店銷售造成了一定的影響?！?/P>

“今年以來(lái)，我們已經(jīng)感受到服裝消費(fèi)領(lǐng)域的持續(xù)復(fù)蘇，比如波司登在今年618電商大促期間，京東天貓平臺(tái)的GMV增長(zhǎng)超過45%，抖音平臺(tái)增速更高。在今年的價(jià)格策略方面，我們也會(huì)更加謹(jǐn)慎。整體而言，疫情過后，相信國(guó)貨自主品牌會(huì)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。”朱高峰表示。

線上銷售增速亮眼

從業(yè)務(wù)分類看，目前波司登業(yè)務(wù)包括羽絨服、貼牌代工、女性服裝以及多元化服裝等四大業(yè)務(wù)板塊，品牌羽絨服業(yè)務(wù)為該公司最大收入來(lái)源。2022/2023財(cái)年中期，錄得收入135.7億元，占總收入的80.9%，同比增長(zhǎng)2.7%，其中波司登品牌收入同比增長(zhǎng)1.2%，達(dá)117.6億元，占品牌羽絨服銷售額的86.7%。

貼牌加工管理業(yè)務(wù)是波司登的第二大業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.94億元，占總收入的13.7%，同比增長(zhǎng)20.7%;女裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.03億元，同比下降22.2%，占總收入4.2%;多元化服裝業(yè)務(wù)錄得收入2.02億元，占總收入的1.2%，同比增長(zhǎng)9.2%。

值得一提的是，線上銷售渠道是波司登重點(diǎn)關(guān)注且予以大力發(fā)展的渠道。報(bào)告期內(nèi)，線上銷售增長(zhǎng)亮眼，新零售渠道運(yùn)營(yíng)良好。財(cái)報(bào)顯示，該公司品牌羽絨服線上收入48.38億，占羽絨服總收入的35.6%，線上同比增長(zhǎng)23.1%。截至2023年3月31日，天貓平臺(tái)新增粉絲1399萬(wàn)，共計(jì)粉絲3455萬(wàn);京東平臺(tái)新增會(huì)員357萬(wàn)，共計(jì)1363萬(wàn);抖音平臺(tái)共計(jì)粉絲782萬(wàn)。以上平臺(tái)30歲以下年輕消費(fèi)者占比較去年同期有明顯增長(zhǎng)，時(shí)代主流消費(fèi)者的占比穩(wěn)步提升。

從盈利能力看，報(bào)告期內(nèi)，波司登集團(tuán)整體毛利率為59.5%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)的毛利率為66.2%，同比增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn);貼牌加工管理業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)19.9%;女裝業(yè)務(wù)毛利率下滑3.8個(gè)百分點(diǎn)至68.6%，多元化服裝業(yè)務(wù)毛利率為25.7%，與同期持平。

波司登表示，報(bào)告期內(nèi)公司品牌羽絨服及貼牌加工兩大核心業(yè)務(wù)的毛利率均有提升，但貼牌加工收入增速較快，對(duì)毛利貢獻(xiàn)占比提升，且該業(yè)務(wù)毛利率較品牌羽絨服略低，故整體毛利率輕微下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

截至2023年3月31日，波司登應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為23天，較2022年3月31日有1天的下降;庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為144天，較2022年3月31日有6天的下降，主要系公司堅(jiān)持維持較低首次訂單比例、拉式補(bǔ)貨調(diào)節(jié)機(jī)制，優(yōu)化了庫(kù)存水平。

今年市場(chǎng)相對(duì)樂觀

波司登是國(guó)內(nèi)最大的羽絨服生產(chǎn)企業(yè)之一，旗下?lián)碛胁ㄋ镜?、雪中飛、冰潔等多個(gè)核心品牌，以滿足不同客戶群體需求。

朱高峰表示，拉長(zhǎng)時(shí)間看，波司登已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利潤(rùn)增速快于收入增速，過去5年收入復(fù)合增長(zhǎng)是13.6%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)是28.3%?？梢哉f，過去五年公司經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)?！罢雇磥?lái)，疫情過去之后，相信中國(guó)國(guó)貨自主品牌會(huì)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，我們對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿信心?！?/P>

談及市場(chǎng)復(fù)蘇的進(jìn)程，朱高峰表示，“今年外部影響因素都已經(jīng)消失，預(yù)計(jì)今年門店經(jīng)營(yíng)就會(huì)恢復(fù)，雖然市場(chǎng)消費(fèi)略顯疲軟，但還相對(duì)樂觀。預(yù)計(jì)未來(lái)3年波司登的收入增速，應(yīng)該會(huì)高于過去5年的復(fù)合增長(zhǎng)率?！?/P>

最后，朱高峰對(duì)波司登未來(lái)發(fā)展計(jì)劃作出說明?！拔磥?lái)公司會(huì)繼續(xù)聚焦主航道，聚焦主品牌，——坐實(shí)波司登全球領(lǐng)先的羽絨服專家品牌定位。同時(shí)，統(tǒng)籌布局高性價(jià)比羽絨服市場(chǎng)，夯實(shí)羽絨服主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。在女裝業(yè)務(wù)，公司將進(jìn)一步理清各品牌戰(zhàn)略定位。相信女裝從2023年會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，恢復(fù)到健康增長(zhǎng)軌道?！?/P>

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