智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，8月14日，東曜藥業(yè)-B(01875)公布2023年中期業(yè)績(jī)，上半年總收入為人民幣3.28億元，同比增長(zhǎng)80%，若剔除2022年上半年授權(quán)金收入影響，收入同比增長(zhǎng)率達(dá)147% ；盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)調(diào)整EBITDA為1,350萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13%；剔除上年同期授權(quán)金影響后，同比增長(zhǎng)136% ；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額持續(xù)正向，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為人民幣6241萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)116%。

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資料顯示，東曜藥業(yè)于2021年起全面轉(zhuǎn)型CDMO業(yè)務(wù)，聚焦于單抗、ADC等生物藥CDMO業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已形成抗體產(chǎn)能2萬(wàn)升并搭建了“一地化?端到端”集單抗和ADC于一體的商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)，同時(shí)公司是長(zhǎng)三角地區(qū)唯一具備ADC研發(fā)全流程、生產(chǎn)全覆蓋過(guò)程中提供一地化·端到端的服務(wù)能力的生物藥CDMO公司。上半年，東曜藥業(yè)產(chǎn)品銷售收入為約2.78億元，同比增長(zhǎng)167%，主要來(lái)自核心產(chǎn)品貝伐珠單抗注射液樸欣汀?銷量持續(xù)攀升；CDMO/CMO業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣4654萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105%，新增項(xiàng)目預(yù)期在下半年為該集團(tuán)貢獻(xiàn)更多收入。

CDMO業(yè)務(wù)方面，東曜藥業(yè)商務(wù)拓展策略成效顯著。上半年，公司客戶數(shù)量同比翻倍，新增項(xiàng)目20個(gè)，15個(gè)為ADC項(xiàng)目，截至期末在手項(xiàng)目45個(gè)，同比增長(zhǎng)96%， 其中ADC 28個(gè)，占比達(dá)62%。

此外，未完成訂單亦持續(xù)推動(dòng)公司未來(lái)收入。截至2023年6月30日，東曜藥業(yè)未完成訂單總額增長(zhǎng)至12.1億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。ADC CDMO產(chǎn)業(yè)平臺(tái)差異化優(yōu)勢(shì)獲得客戶高度認(rèn)可，截至2023年6月30日，三年內(nèi)未完成訂單增長(zhǎng)至4.8億元，強(qiáng)化近期收入預(yù)期增長(zhǎng)。值得一提的是，區(qū)別于其他ADC CDMO公司，東曜藥業(yè)未完成潛在里程碑付款訂單均為pre-BLA(上市前臨床申報(bào))項(xiàng)目，訂單轉(zhuǎn)化收入概率高，為未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模提供有力保障。

上半年?yáng)|曜藥業(yè)已達(dá)成數(shù)項(xiàng)ADC CDMO長(zhǎng)期項(xiàng)目合作，先后與詩(shī)健生物、樂(lè)普生物、智核生物和博銳生物等戰(zhàn)略伙伴達(dá)成ADC藥物、放射性核素偶聯(lián)藥物(RDC)及其他更廣泛的生物偶聯(lián)藥物領(lǐng)域的全方位合作。產(chǎn)線方面，東曜藥業(yè)建成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的ADC商業(yè)化生產(chǎn)線。上半年，東曜藥業(yè)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的ADC制劑商業(yè)化生產(chǎn)線建成并投入使用，可生產(chǎn)2R-50R規(guī)格的ADC凍干產(chǎn)品，最快運(yùn)行速度200瓶/分鐘。同時(shí)，第二條、第三條ADC原液商業(yè)化生產(chǎn)線建成，單線規(guī)?？蛇_(dá)5kg/批。

據(jù)了解，東曜藥業(yè)與糖嶺生物達(dá)成合作，共同開發(fā)DisacLinkTMADC糖定點(diǎn)偶聯(lián)技術(shù)平臺(tái)，打造全球最具應(yīng)用價(jià)值的定點(diǎn)偶聯(lián)技術(shù)，賦能ADC創(chuàng)新藥加速發(fā)展。不僅東曜，國(guó)外CDMO巨頭Lonza，也將目標(biāo)瞄準(zhǔn)ADC偶聯(lián)技術(shù)。2023年6月1日，CDMO巨頭Lonza宣布以1.6億歐元收購(gòu)Synaffix，據(jù)統(tǒng)計(jì)，Synaffix核心定點(diǎn)偶聯(lián)技術(shù)平臺(tái)對(duì)外授權(quán)累計(jì)高達(dá)47.5億美元，以進(jìn)一步增強(qiáng)ADC領(lǐng)域的服務(wù)能力。

眼下國(guó)內(nèi)外藥企融資時(shí)普遍面臨著不同階段的困難與挑戰(zhàn)，也促使各大藥企將錢用在刀刃上。許多企業(yè)已經(jīng)停止了CMC方面的建設(shè)與資金的投入，資源聚焦在項(xiàng)目研發(fā)本身，從而選擇將CMC部分進(jìn)行委外。不同于小分子藥物、單抗，ADC藥物的生產(chǎn)過(guò)程存在著更高的技術(shù)壁壘，需要嚴(yán)格遵守各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)、工藝和場(chǎng)地合規(guī)要求。為了減輕與ADC生產(chǎn)相關(guān)的挑戰(zhàn)，70%-80%的開發(fā)企業(yè)傾向于將ADC的生產(chǎn)外包給CDMO公司。由此可見(jiàn)，ADC CDMO市場(chǎng)蘊(yùn)含巨大潛力。

國(guó)內(nèi)藥企例如邁百瑞、藥明合聯(lián)等也敏銳的發(fā)現(xiàn)了此市場(chǎng)機(jī)遇，紛紛將其旗下ADC CDMO公司分拆上市，進(jìn)一步擴(kuò)大其資本市場(chǎng)影響力。東曜藥業(yè)作為早期ADC藥物研發(fā)企業(yè)之一，早在2019年就已經(jīng)在香港交易所主板上市，并成功轉(zhuǎn)型ADC CDMO取得亮眼的成績(jī)且持續(xù)加碼。

眼下，我國(guó)能夠順利開展ADC CDMO業(yè)務(wù)企業(yè)僅有東曜藥業(yè)-B(01875)，以及藥明生物(02269)合資公司藥明合聯(lián)、榮昌生物-B(09995)子公司邁百瑞等屈指可數(shù)的幾家公司。從這三家在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，東曜藥業(yè)市值均低于藥明合聯(lián)及邁百瑞目前估值，有巨大的潛在增長(zhǎng)空間。

展望下半年，東曜藥業(yè)繼續(xù)聚焦ADC CDMO，持續(xù)擴(kuò)大客戶數(shù)量及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備池；積極開拓更具創(chuàng)新的XDC，AXC及其他更廣闊的偶聯(lián)藥物領(lǐng)域；最后，積極拓展海外業(yè)務(wù)，深度了解國(guó)際市場(chǎng)需求，以期打開國(guó)際市場(chǎng)。

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