作 者 | Michele Pagliaro

譯 者丨楊佩奇

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作者系長線投資者、世界500強(qiáng)公司知名分析師。

我維持對禾賽集團(tuán)股票的“持有”評級不變。在這篇文章中，我將重點關(guān)注禾賽最近的季度財務(wù)業(yè)績及其全年指引。禾賽集團(tuán)2023年第二季度的財務(wù)業(yè)績超出預(yù)期，但該公司下調(diào)了其全年的出貨量指引?？紤]到超出預(yù)期的業(yè)績和令人失望的指引，我維持對禾賽的“持有”評級。

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2023年第二季度的預(yù)期

在8月中旬禾賽發(fā)布第二季度實際業(yè)績之前，分析師和該公司管理層此前都預(yù)計該公司在2023年第二季度的表現(xiàn)將相當(dāng)不錯。

在營收增長方面，市場此前預(yù)期禾賽2023年第二季度營收將達(dá)到4.2億元人民幣，同比增長99%，環(huán)比下降2%。同樣，該公司此前曾在5月份的指引中表示，預(yù)計其收入同比增長94%-104%，在最近一個季度達(dá)到4.1億至4.3億元人民幣之間。

在5月23日的2023年第一季度財報電話會議上，禾賽還概述了其2023年第二季度激光雷達(dá)總出貨量同比增長“十倍”，達(dá)到約50000臺的指引。

另一方面，根據(jù)S&P Capital IQ的共識數(shù)據(jù)，分析師此前預(yù)計禾賽的經(jīng)營虧損可能會從2023年第一季度的- 1.28億元人民幣擴(kuò)大到2023年第二季度的- 2.1億元人民幣。

下面我將重點介紹禾賽集團(tuán)2023年第二季度的實際財務(wù)業(yè)績與市場預(yù)期和該公司指引的對比。

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第二季度業(yè)績令人驚喜

8月14日，禾賽集團(tuán)發(fā)布了該公司2023年第二季度的財報。數(shù)據(jù)顯示，該公司最近一個季度的業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期。

與4.2億元人民幣的普遍預(yù)期相比，禾賽集團(tuán)今年第二季度的收入同比增長109%，環(huán)比增長2%，達(dá)到4.4億元人民幣。同時，禾賽的經(jīng)營虧損也從今年第一季度的- 1.28億元人民幣收窄至2023年第二季度的- 1.14億元人民幣，并且超過了市場預(yù)期的- 2.1億元人民幣的經(jīng)營虧損。

此外，禾賽集團(tuán)2023年第二季度的激光雷達(dá)總出貨量為52106臺，比該公司早些時候的第二季度指引目標(biāo)50000臺還要高出4%。

禾賽在8月14日的2023年第二季度財報發(fā)布會上提到，該公司市場份額的增長和良好的費(fèi)用控制是推動其財務(wù)業(yè)績高于預(yù)期的主要因素。

禾賽在最近的季度財報電話會議上還指出，其在全球激光雷達(dá)市場的份額從2021年的42%上升到去年的47%，該公司2023年第二季度的出貨量好于預(yù)期，這表明其市場份額將進(jìn)一步提升。另外，禾賽還表示，“我們的制造成本結(jié)構(gòu)正在持續(xù)改善”，這使得該公司的經(jīng)營虧損不斷收窄。

值得注意的是，在該公司發(fā)布2023年第二季度業(yè)績的第二天，禾賽的股價一度上漲了6%。禾賽發(fā)布業(yè)績后的股價表現(xiàn)傳遞出一個信號，即市場對該公司第二季度的實際財務(wù)表現(xiàn)非常滿意。

然而，禾賽集團(tuán)今年下半年的前景并不像投資者所希望的那樣好。

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全年業(yè)績指引令人失望

禾賽集團(tuán)將該公司2023財年全年激光雷達(dá)出貨量預(yù)期從之前的25萬臺下調(diào)至22萬臺，下調(diào)幅度為-12%。禾賽在最近的第二季度財報發(fā)布會上表示，該公司指引下調(diào)主要是由于“OEM客戶的延遲，特別是與新車型發(fā)布延遲有關(guān)”。但市場上投資者認(rèn)為，糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況和低迷的需求也可能是導(dǎo)致該公司業(yè)務(wù)前景疲弱的關(guān)鍵因素。

根據(jù)禾賽2023財年18億元的收入指引及其最新的22萬臺激光雷達(dá)出貨量指引，可以推斷出跟上半年相比，禾賽的平均售價預(yù)計將大幅下降-30%，至約7000元人民幣。在該公司第二季度財報發(fā)布會上，高盛分析師強(qiáng)調(diào)了“電動汽車領(lǐng)域的價格競爭”以及由此產(chǎn)生的“激光雷達(dá)產(chǎn)品的價格壓力”，這或?qū)⒎从吃诤藤惣瘓F(tuán)2023年下半年的平均售價指引中。

簡而言之，我對禾賽較低的2023財年全年出貨量指引以及該公司今年下半年平均售價可能下降感到失望。

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結(jié)論

一方面，禾賽集團(tuán)2023年第二季度的實際營收和虧損好于市場預(yù)期。另一方面，在我看來，禾賽的2023財年出貨量指引和2023下半年的平均售價下降預(yù)期令人失望。因此，我維持對禾賽股票的“持有”評級不變。

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原文標(biāo)題 : 【BT金融分析師】禾賽集團(tuán)第二季度業(yè)績良好，分析師稱全年指引卻令人失望

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