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(資料圖片)

一、公司介紹

（一）公司專注于精密電子零部件的研發(fā)和制造，致力于游戲機、VR/AR 設(shè)備、專 業(yè)音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子等零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷 售。自創(chuàng)立以來，公司秉承自主創(chuàng)新、自主研發(fā)的經(jīng)營理念，圍繞核心客戶需求 持續(xù)進行研發(fā)投入，不斷豐富產(chǎn)品種類及提高技術(shù)含量。目前，公司產(chǎn)品形成以 游戲機、VR/AR 設(shè)備的精密零部件為核心，以電子連接器、光纖連接器為重要構(gòu) 成的布局。未來，公司將以知名電子制造企業(yè)為標桿，通過提供核心產(chǎn)品和解決 方案，與品牌商進一步深化合作，力爭成為具有國際競爭力的電子零部件生產(chǎn)商 和技術(shù)服務(wù)商。

經(jīng)過多年精密制造領(lǐng)域生產(chǎn)經(jīng)驗的積累，公司憑借良好的研發(fā)設(shè)計、模具開 發(fā)、生產(chǎn)制造能力及嚴格的質(zhì)量控制，樹立了良好的企業(yè)形象，并已成為眾多國 內(nèi)知名品牌企業(yè)和大型跨國企業(yè)的指定供應(yīng)商之一。公司終端客戶主要為日本知 名企業(yè) N 公司、索尼、Facebook 等品牌商，直接客戶主要為富士康、歌爾股份 等制造服務(wù)企業(yè)，公司生產(chǎn)的游戲機零部件及電子連接器等產(chǎn)品通過富士康及歌 爾股份等集成其他功能件后形成整機產(chǎn)品，并最終配套供應(yīng)終端客戶。同時，公司與 SENKO、特發(fā)息、視源股份、安費諾、百靈達、飛達音響等客戶也建立 了直接的合作關(guān)系。

（二）報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品包括游戲機零部件、電子連接器、光纖連接器、精 密結(jié)構(gòu)件及金屬銑削刀具、自動化設(shè)備等，應(yīng)用覆蓋各類消費電子、通訊電子及 汽車電子等領(lǐng)域。

（三）公司的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況如下

（四）產(chǎn)能利用率情況

二、行業(yè)和競爭

（一）游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展了近 50 年，目前已進入市場成熟期，具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈模式， 和龐大的市場規(guī)模。憑借不斷增長的游戲用戶數(shù)量，以及各大游戲 IP 化，近年 來全球游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況良好。根據(jù)游戲設(shè)備應(yīng)用上的不同，可以將游戲產(chǎn)業(yè)劃 分為主機游戲（通過游戲主機運行）、PC 游戲（通過電腦端運行）以及手機游 戲（通過手機運行）。相較于 PC 游戲和手機游戲，由于產(chǎn)品定位、性能及用戶 群體等存在差異，主機游戲具有獨特的用戶市場和發(fā)展空間。近年來，各類游戲 層出不窮，為主機游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了原動力。如 2018 年以來上市的《戰(zhàn)神》、 《荒野大鏢客》、《任天堂明星大亂斗》、《怪物獵人世界》等一系列主機游 戲 IP 大作，推動了全球游戲玩家對于游戲主機的消費需求。根據(jù) New Zoo 統(tǒng)計 數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計 2022 年全球游戲產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達到了 1,844 億美元，同比下降 約 4.30%3，主要原因是人們居家時間減少，影響了游戲時長；但是，由于游戲產(chǎn) 品高粘性特征，玩家的游戲需求將持續(xù)存在，玩家數(shù)量的增加將帶動游戲市場規(guī) 模的增長，2022 年全球玩家數(shù)量達到 32 億，同比增長 4.9%，根據(jù) New zoo 預(yù) 測，2025 年全球游戲玩家數(shù)量將增長至 36 億人，游戲收入將達 2,102 億美元。其中，2022 年全球主機游戲市場規(guī)模約為 518 億美元，在游戲產(chǎn)業(yè)市場中占比 約為 28.09%。中國主機游戲市場尚處于起步階段，但潛力巨大，是全球主機游 戲市場新的增長點，根據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會發(fā)布的《2022 年主機游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2022 年中國主機游戲用戶規(guī)模同比上升了 8.87%，國內(nèi)主機游戲用戶 增速明顯高于全球市場。

目前，游戲主機已進入行業(yè)成熟期，市場也逐漸集中，主要產(chǎn)品市場已被任 天堂、索尼和微軟等三家壟斷。根據(jù) VG Chartz 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至 2022 年 12 月，索尼旗下 PS4 游戲主機累計銷量達到了 11,729.44 萬臺；微軟旗下的 XBox one 也自 2013 年起雖然銷售量處于下滑的趨勢，但是得益于較高的銷售容量， 截至 2022 年末累計銷量達到 5,056.40 萬臺；而 Switch 作為任天堂近年來銷量最 火爆的游戲設(shè)備，自 2017 年問世以來，其銷售量高速增長，根據(jù)任天堂定期報 告，截至 2022 年末 Switch 累計銷量約為 1.2 億臺，成為全球銷量第三游戲機， 也是目前游戲主機市場熱度最高產(chǎn)品。此外，2020 年 11 月 12 日索尼公司發(fā)布 了新型游戲主機設(shè)備 PS5，根據(jù) VG Chartz 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該款產(chǎn)品截至 2022 年 末累計銷售 3,048.32 萬臺；2020 年 11 月 10 日，微軟公司發(fā)布的 XBox Series 系 列產(chǎn)品截至 2022 年末累計銷售 2,096.23 萬臺；2021 年 10 月，任天堂推出 Switch 升級版產(chǎn)品，截至 2022 年末，累計銷售 1,349.00 萬臺，預(yù)計未來游戲主機市場 將隨著新興產(chǎn)品的問世以及休閑文化的滲透而不斷增長。

未來，隨著游戲機及 VR/AR 設(shè)備等娛樂電子產(chǎn)品需求的不斷增長，公司在 游戲機零部件領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢將進一步的強化。同時，消費電子行業(yè)的發(fā)展，以 及國內(nèi) 5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等“新基建”建設(shè)進度的加快，也將為公司發(fā)展提供 更加廣闊的空間。

（二）公司服務(wù)的精密電子零部件領(lǐng)域，既有綜合性的大型企業(yè)立訊精密，也有意 華股份、勝藍股份等專業(yè)消費電子連接器等零部件制造企業(yè)。

游戲機零部件領(lǐng)域，國內(nèi)專業(yè)從事游戲機零部件生產(chǎn)的廠商較少。目前，公 司國內(nèi)競爭對手主要為日本或中國臺灣地區(qū)在大陸投資企業(yè)，包括東莞橋頭中星 電器有限公司、阿爾卑斯（中國）有限公司、珠海三美電機有限公司、東莞福哥 電子有限公司等。

三、特別風險

1、應(yīng)收賬款回收風險 報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 16,365.70 萬元、27,348.63 萬 元和 25,233.05 萬元，2021 年起金額大幅提升，報告期內(nèi)占流動資產(chǎn)的比例分別 為 32.65%、45.06%和 45.64%，占比較高。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡在一年 以內(nèi)的達 97%以上，賬齡結(jié)構(gòu)合理。公司遵循行業(yè)慣例，主要采取月結(jié) 30-120 天 的貨款結(jié)算模式。公司亦制定了較為嚴格的壞賬準備計提政策，足額計提壞賬準 備。盡管公司主要客戶富士康、歌爾股份等為國內(nèi)外知名企業(yè)，該等客戶實力較 強、譽較好、歷史回款記錄良好，但仍存在因個別客戶自身經(jīng)營不善導(dǎo)致應(yīng)收 賬款無法按時收回或無法全額收回的風險，將會對公司經(jīng)營業(yè)績及資金周轉(zhuǎn)等方 面造成不利影響。

四、募投項目

五、財務(wù)情況

1.報告期內(nèi)

2.公司 2023 年 1-3 月實現(xiàn)營業(yè)收入 12,399.87 萬元，較上年同期增長 9.56%， 歸屬于母公司 股東的凈利潤 1,671.71 萬元，較上年同期下降 22.54%，主要系本期財務(wù)費用增 加及投資收益下降所致。

2023 年 1-6 月經(jīng)營業(yè)績預(yù)計情況

六、無風個人的估值和申購建議總結(jié)

公司專注于精密電子零部件的研發(fā)和制造，致力于游戲機、VR/AR 設(shè)備、專 業(yè)音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子等零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷 售，未來，隨著游戲機及 VR/AR 設(shè)備等娛樂電子產(chǎn)品需求的不斷增長，消費電子行業(yè)的發(fā)展，以 及國內(nèi) 5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等“新基建”建設(shè)進度的加快，也將為公司發(fā)展提供 更加廣闊的空間，公司大客戶富士康終端用戶未任天堂，題材比較爆，上市短線給予68億左右估值，發(fā)行估值偏高，建議謹慎申購。

說明對于新股預(yù)測表的價格，無風重點是指開盤價或者開板價，不是指開盤后跌到這個位置。從炒作情緒來說，高開低走太傷人氣，就算高開了跌到某個價位也不建議接盤，除非代表大資金擁擠度的量化表數(shù)據(jù)（莊概念評分）暴漲。預(yù)測表是看重公司上市前的財務(wù)質(zhì)地和行業(yè)前景，新股后期有波動是正常的，個人看法會隨著資金的喜好和題材的發(fā)酵而改變前期觀點（請關(guān)注本號每天復(fù)盤，會更新不同的估值分析觀點）。新股申購建議分為四種（1.積極申購2.一般申購3.謹慎申購4.不建議申購，前面兩種情況個人會申購，后面兩種情況個人不申購）。請謹慎和理性參考，本文內(nèi)容不做任何投資建議，據(jù)此操作風險自理。

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