今年前三季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長(zhǎng)幾乎集體高奏凱歌之時(shí)，光伏玻璃環(huán)節(jié)的表現(xiàn)卻相對(duì)失色。包括兩大光伏玻璃龍頭企業(yè)在內(nèi)，頭部廠商報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)均“增收不增利”。

【資料圖】

當(dāng)光伏龍頭TCL中環(huán)(002129.SZ)打響年內(nèi)硅片降價(jià)第一槍時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)醞釀些許變數(shù)。

11月3日，行業(yè)機(jī)構(gòu)PV InfoLink公布的最新一期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格顯示，本周，182和210尺寸單晶硅片價(jià)格悉數(shù)下調(diào)，182尺寸單晶PERC電池片價(jià)格上調(diào)。與此同時(shí)，輔材光伏玻璃價(jià)格上漲同樣引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

根據(jù)PV InfoLink的數(shù)據(jù)，本周，3.2mm鍍膜和2.0mm鍍膜光伏玻璃平均成交價(jià)格分別為28.00元/㎡、21.00元/㎡。與上周價(jià)格相比，環(huán)比分別上漲1.50元、1.00元，漲幅達(dá)5.66%、5.00%。

“從目前走勢(shì)上看，光伏玻璃四季度的價(jià)格可以樂(lè)觀點(diǎn)看待?！币晃蝗绦履茉捶治鰩煂?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，光伏玻璃供需關(guān)系有望收緊，周庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)。

事實(shí)上，今年以來(lái)，特別是第三季度，光伏玻璃行業(yè)遭遇一定的困境。彼時(shí)，行業(yè)供需整體偏松，價(jià)格承壓，疊加原材料和能源成本上升，擠壓盈利空間。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，前三季度，光伏玻璃“雙霸主”信義光能(00968.HK)、福萊特(601865.SH)凈利潤(rùn)同比均下滑。而隨著11月份光伏玻璃價(jià)格回升，龍頭企業(yè)能否迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)?

龍頭三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)遜色

今年前三季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長(zhǎng)幾乎集體高奏凱歌之時(shí)，光伏玻璃環(huán)節(jié)的表現(xiàn)卻相對(duì)失色。包括兩大光伏玻璃龍頭企業(yè)在內(nèi)，頭部廠商報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)均“增收不增利”。

財(cái)報(bào)顯示，信義光能、福萊特、安彩高科(600207.SH)前三季度營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)不同程度的漲幅，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為17.60億元、15.04億元、1.03億元，同比分別下滑38.01%、12.38%、49.99%。這其中，信義光能、福萊特均是在營(yíng)收增長(zhǎng)超七成的情況下，盈利能力同比減弱。

在光伏玻璃環(huán)節(jié)，信義光能與福萊特處于雙寡頭地位。2021年，兩家公司合計(jì)市場(chǎng)份額高達(dá)52%。其中，信義光能市占率為31.7%。

但由于第三季度光伏玻璃環(huán)節(jié)供需關(guān)系松弛，價(jià)格難以恢復(fù)至去年同期水平，導(dǎo)致光伏玻璃廠商利潤(rùn)減少。

“第三季度組件開(kāi)工率平淡，但光伏玻璃產(chǎn)能整體卻保持增長(zhǎng)，致使光伏玻璃價(jià)格下行?！鼻笆龇治鰩煾嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，雖然頭部廠商出貨量整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但價(jià)格下滑抵消了銷(xiāo)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致利潤(rùn)縮水。此外，來(lái)自成本端的壓力繼續(xù)擠壓光伏玻璃廠商的利潤(rùn)水平?！澳茉闯杀镜纳蠞q較大地影響了光伏玻璃廠商的毛利率?！?/p>

值得注意的是，頭部光伏玻璃廠商的綜合毛利率水平在第三季度已經(jīng)來(lái)到歷史較低水平。以福萊特為，該公司第三季度綜合毛利率為21.0%，環(huán)比減少了2.7個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，對(duì)于頭部廠商而言，堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)的策略勢(shì)必會(huì)影響光伏玻璃環(huán)節(jié)整體的供需關(guān)系。

今年上半年，信義光能如期投產(chǎn)了3條日熔量為1000噸的光伏玻璃產(chǎn)線，另有2條日熔量900噸的產(chǎn)線完成冷修。因而，截至上半年，該公司光伏玻璃日熔量為16800噸。根據(jù)規(guī)劃，今年下半年，該公司還將繼續(xù)投產(chǎn)5條產(chǎn)線，并儲(chǔ)備12條產(chǎn)線，日熔量約為12800噸。

福萊特也不甘示弱。截至今年上半年，該公司光伏玻璃產(chǎn)能為日熔量14600噸。算上8月和10月新點(diǎn)火的3條產(chǎn)線，截至目前該公司日熔量為18200噸。西南證券預(yù)計(jì)，到今年年底，福萊特光伏玻璃日熔量有望達(dá)到20000噸。

需求和成本驅(qū)動(dòng)價(jià)格上調(diào)

光伏玻璃價(jià)格上漲，對(duì)于廠商而言，是個(gè)困境反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

針對(duì)此次價(jià)格上調(diào)，民生證券分析認(rèn)為，“此次漲價(jià)是需求和成本雙因素共同驅(qū)動(dòng)，玻璃企業(yè)在組件排產(chǎn)放量背景下，強(qiáng)勢(shì)漲價(jià)傳導(dǎo)成本漲幅，單平凈利有望提升。”

在需求層面，進(jìn)入四季度旺季，不少組件廠商開(kāi)工率水平有所提升。據(jù)PV InfoLink調(diào)研發(fā)現(xiàn)，11月份，產(chǎn)能排名前五的組件廠商維持高稼動(dòng)，其中部分廠家單月排產(chǎn)上調(diào)至5GW的水平，整體測(cè)算組件產(chǎn)出量仍有望達(dá)到35至37GW，環(huán)比10月小幅增長(zhǎng)。

實(shí)際上，在近期，有關(guān)光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格有所下調(diào)的跡象，正在不斷刺激著下游組件的開(kāi)工。得益于硅料產(chǎn)能釋放，硅料價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而組件排產(chǎn)放量，對(duì)光伏玻璃等輔材需求提升，推動(dòng)光伏玻璃庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)。

行業(yè)機(jī)構(gòu)集邦咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)，光伏玻璃供需邊際修復(fù)，截至上周末，光伏玻璃廠家?guī)齑嫣鞌?shù)約19.44天，周環(huán)比下降1.1天，降幅5.46%。9月底至今庫(kù)存累計(jì)去化3.5天，降幅達(dá)15%。

“目前玻璃廠家訂單跟進(jìn)相對(duì)充足，出貨順暢，多數(shù)庫(kù)存壓力不大。11月訂單價(jià)格商談階段，玻璃廠家成本壓力明顯，加之需求支撐，推漲較為積極?！痹摍C(jī)構(gòu)表示，短期看，光伏玻璃景氣有望迎來(lái)邊際改善。

此外，來(lái)自成本端的因素，也給予了光伏玻璃廠商調(diào)價(jià)的理由。民生證券表示，隨著各地進(jìn)入供暖季，天然氣價(jià)格有上調(diào)預(yù)期。“燃料端成本增加，玻璃行業(yè)順勢(shì)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)成本壓力，理論上只要玻璃調(diào)價(jià)漲幅大于成本漲幅，企業(yè)盈利有望修復(fù)?！?/p>

經(jīng)過(guò)此番調(diào)價(jià)后，光伏玻璃水平已經(jīng)回升至年內(nèi)高點(diǎn)。不過(guò)，與去年同期價(jià)格相比，還存在一定差距。

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