截至3月4日，僅有176只主動(dòng)權(quán)益基金(份額合并計(jì)算)年內(nèi)收益為正，占比不到4%。從基金最新的去年四季報(bào)持倉情況來看，基金經(jīng)理的配置方向和投資策略在基金逆勢(shì)上漲中起到了重要作用。

具體來看，上述年內(nèi)收益為正的主動(dòng)權(quán)益基金多聚焦于低估值地產(chǎn)、金融、能源及航空等低估值板塊及困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。相關(guān)基金經(jīng)理表示，隨著美元加息周期的重啟，市場(chǎng)風(fēng)格存在從成長(zhǎng)向價(jià)值切換的方向性變化。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的估值邏輯面臨較大變化。銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)行業(yè)存在較為顯著的預(yù)期差，具備較大的價(jià)值回歸空間。

此外，創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)基金經(jīng)理李龑介紹道，在今年國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，油價(jià)大幅上行的背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的金融、地產(chǎn)，受益于能源價(jià)格上漲的能源板塊，受益于疫情修復(fù)預(yù)期的航空等板塊，在原本低估值的背景下，短期表現(xiàn)出相對(duì)抗跌的狀況。

對(duì)于這些板塊扛住市場(chǎng)震蕩的原因，李龑進(jìn)一步表示，“一方面，是由于這些板塊，部分由于前期的預(yù)期過于悲觀，在一定的正向基本面催化下，估值有一定修復(fù)。另一方面市場(chǎng)大幅波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的背景下，市場(chǎng)存在一定的避險(xiǎn)需求，這都催化了低估值板塊表現(xiàn)出較強(qiáng)的相對(duì)收益。”

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，低估值板塊有望在市場(chǎng)風(fēng)格調(diào)整中延續(xù)上漲，建議重點(diǎn)關(guān)注其中具備“預(yù)期修復(fù)”潛力的板塊、具備穿越周期防御性的板塊，以及有望在高景氣提振之下出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的板塊。

關(guān)鍵詞： 主動(dòng)權(quán)益基金 投資策略 基金經(jīng)理 收益為正