江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司(下稱“微導(dǎo)納米”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資10億元。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

值得一提的是，這不是微導(dǎo)納米第一次闖關(guān)科創(chuàng)板IPO，微導(dǎo)納米此前闖關(guān)科創(chuàng)板IPO，公司擬募資5億元，上海證券交易所于2020年6月22日受理了微導(dǎo)納米首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)文件，并按照規(guī)定進(jìn)行了審核。

經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢回復(fù)后，2020年12月15日，公司和保薦人中信證券提交撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件，申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件，根據(jù)規(guī)定，上交所終止對(duì)該公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

而2020年12月23日，微導(dǎo)納米又與中信證券簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，2020年12月28日，中信證券向證監(jiān)局報(bào)送了微導(dǎo)納米的輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料并獲得受理。

2021年8月，公司公告稱，綜合考慮微導(dǎo)納米的上市計(jì)劃安排，經(jīng)中信證券與微導(dǎo)納米友好協(xié)商，雙方一致同意終止輔導(dǎo)，并簽署了《江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司與中信證券股份有限公司關(guān)于<首次公開(kāi)發(fā)行股票之輔導(dǎo)協(xié)議>之終止協(xié)議》，因此中信證券終止擔(dān)任微導(dǎo)納米首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的機(jī)構(gòu)，并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。

微導(dǎo)納米以原子層沉積(ALD)技術(shù)為核心，主要從事先進(jìn)微、納米級(jí)薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，向下游客戶提供先進(jìn)薄膜沉積設(shè)備、配套產(chǎn)品及服務(wù)。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年前9月?tīng)I(yíng)收分別為4,191.06萬(wàn)元、2.16億元、3.13億元、2.31億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-2,827.47萬(wàn)元、5,455.11萬(wàn)元、5,701.44萬(wàn)元、2,055.48萬(wàn)元。

發(fā)行人2021年9月底引入投資者，投后估值為75.40億元。綜合外部股權(quán)融資估值以及采用可比上市公司比較法得到的評(píng)估結(jié)果，發(fā)行人預(yù)計(jì)市值不低于30億元。

2020年度、2021年1-9月，發(fā)行人的營(yíng)業(yè)收入分別為31,255.41萬(wàn)元、23,084.44萬(wàn)元。

發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第三章第二十二條第(四)項(xiàng)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。根據(jù)本節(jié)之分析，發(fā)行人滿足其所選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

萬(wàn)海盈投資直接持有公司23,258.1624萬(wàn)股股份，占公司總股本的比例為56.86%，為公司控股股東。

王燕清、倪亞蘭、王磊組成的家族通過(guò)萬(wàn)海盈投資、聚海盈管理、德厚盈投資間接控制公司67.34%的股份，同時(shí)王磊擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、倪亞蘭擔(dān)任公司董事。王燕清、倪亞蘭系夫妻關(guān)系，王磊系王燕清、倪亞蘭之子，王燕清、倪亞蘭、王磊系公司的實(shí)際控制人。

微導(dǎo)納米坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

一、技術(shù)迭代及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

公司所生產(chǎn)的薄膜沉積設(shè)備屬于技術(shù)密集型產(chǎn)品，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值高。隨著技術(shù)和應(yīng)用領(lǐng)域的不斷發(fā)展，下游客戶對(duì)薄膜沉積設(shè)備工藝路線、材料類(lèi)型、技術(shù)指標(biāo)等要求也不斷變化，因此會(huì)對(duì)產(chǎn)品提出新的要求。公司只有不斷緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、及時(shí)研發(fā)可滿足行業(yè)技術(shù)要求的產(chǎn)品，方能在競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)地位。

如果公司未能準(zhǔn)確理解下游客戶的產(chǎn)線設(shè)備及工藝技術(shù)演進(jìn)需求，或者技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品不能契合客戶需求，如無(wú)法持續(xù)提供滿足PERC電池降本增效的產(chǎn)品、無(wú)法適應(yīng)未來(lái)新型高效電池(TOPCon、HJT等)或半導(dǎo)體制造工藝制程繼續(xù)提高等新的應(yīng)用需求，可能導(dǎo)致公司設(shè)備無(wú)法滿足下游生產(chǎn)制造商的需要，從而可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

二、新產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度及市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

公司薄膜沉積設(shè)備已經(jīng)在光伏領(lǐng)域PERC電池鍍膜上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，配套新型高效電池的設(shè)備產(chǎn)品處于產(chǎn)線驗(yàn)證階段。半導(dǎo)體領(lǐng)域中，公司用于集成電路28nm制程中的高k柵介質(zhì)層鍍膜設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，其他如金屬柵極、存儲(chǔ)芯片的電容介質(zhì)和金屬電極等應(yīng)用均處于工藝驗(yàn)證或產(chǎn)線驗(yàn)證階段，尚需經(jīng)過(guò)客戶的驗(yàn)證才能形成批量銷(xiāo)售。

太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)中PERC技術(shù)仍是當(dāng)前主流，新型高效電池技術(shù)如TOPCon、HJT可以獲得較高的電池光電轉(zhuǎn)換效率，有望成為未來(lái)產(chǎn)業(yè)化主流技術(shù)，但因技術(shù)成熟度、投資成本等限制性因素，導(dǎo)致其規(guī)?；慨a(chǎn)還需要一定的時(shí)間。由于上下游產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)仍在持續(xù)優(yōu)化，公司配套新型高效電池的設(shè)備產(chǎn)品存在驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

ALD設(shè)備系集成電路先進(jìn)制程晶圓制造的關(guān)鍵設(shè)備，在28nm及以下制程邏輯芯片、17nm及以下DRAM芯片、3DNAND以及新型存儲(chǔ)器、新型應(yīng)用市場(chǎng)中有著廣泛應(yīng)用空間。晶圓制造產(chǎn)線制程越先進(jìn)、存儲(chǔ)芯片結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，對(duì)于ALD設(shè)備數(shù)量的需求越多。目前國(guó)內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)線處于發(fā)展建設(shè)階段，ALD設(shè)備長(zhǎng)期處于國(guó)外企業(yè)壟斷狀態(tài)。我國(guó)在先進(jìn)制程的設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)起步較晚，公司應(yīng)用于半導(dǎo)體領(lǐng)域的部分ALD設(shè)備處于產(chǎn)品驗(yàn)證階段，存在產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程晶圓制造產(chǎn)線發(fā)展和新型應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期，公司未來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)將受到限制。

三、業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為4,191.06萬(wàn)元、21,581.56萬(wàn)元、31,255.41萬(wàn)元和23,084.44萬(wàn)元，公司營(yíng)業(yè)收入增速較快主要受行業(yè)總體需求不斷增長(zhǎng)、公司持續(xù)研發(fā)推出高性能產(chǎn)品等因素影響。報(bào)告期內(nèi)，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-1,419.07萬(wàn)元、5,289.30萬(wàn)元、5,098.54萬(wàn)元和650.36萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司在光伏領(lǐng)域持續(xù)投入的同時(shí)，在半導(dǎo)體等其他領(lǐng)域也加大了新產(chǎn)品的研發(fā)力度，因此研發(fā)投入和費(fèi)用規(guī)模持續(xù)增加。如果未來(lái)由于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)持續(xù)投入但未能及時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，或出現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游客戶投資需求變化等情形，可能使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，從而導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)存在大幅波動(dòng)甚至出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

四、應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模及營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)也大幅增加。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)分別為1,249.92萬(wàn)元、6,809.03萬(wàn)元、6,876.58萬(wàn)元和6,290.82萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為2.79%、11.33%、6.22%和4.47%;2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月末，發(fā)行人賬齡為1年以上的應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面余額分別為0.00萬(wàn)元、402.30萬(wàn)元、3,126.47萬(wàn)元和1,811.37萬(wàn)元，占同期應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面余額的比例分別為0.00%、5.56%、40.43%和22.22%。

隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司的客戶數(shù)量逐步增加，應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)的金額及占比可能會(huì)進(jìn)一步增加。如果出現(xiàn)下游行業(yè)波動(dòng)、客戶自身財(cái)務(wù)狀況惡化等因素導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期回收，并導(dǎo)致需要計(jì)提較大金額的壞賬準(zhǔn)備或無(wú)法回收發(fā)生壞賬的情況，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等產(chǎn)生不利影響。

五、存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨分別為23,254.10萬(wàn)元、27,355.57萬(wàn)元、34,315.42萬(wàn)元和44,255.40萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為51.83%、45.51%、31.06%和31.43%;發(fā)出商品分別為16,789.49萬(wàn)元、19,565.09萬(wàn)元、28,805.98萬(wàn)元和32,125.81萬(wàn)元，占期末存貨的比例分別為72.20%、71.52%、83.94%和72.59%，為存貨的主要組成部分。

公司存貨賬面價(jià)值較高，主要是由于公司發(fā)出商品的驗(yàn)收周期相對(duì)較長(zhǎng)導(dǎo)致。公司已按照會(huì)計(jì)政策的要求并結(jié)合存貨的實(shí)際狀況計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但仍不能排除市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，或其他難以預(yù)計(jì)的原因，導(dǎo)致存貨無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，或者存貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的情況，使得公司面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

六、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為52.09%、53.97%、51.89%、54.02%。

公司產(chǎn)品毛利率整體維持在較高水平。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)主要受產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、技術(shù)更新?lián)Q代及政策變動(dòng)等因素的影響。若未來(lái)上述影響因素發(fā)生重大不利變化，公司毛利率將會(huì)面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司盈利能力造成不利影響。

關(guān)鍵詞： 微導(dǎo)納米 沖刺科創(chuàng)板 上交所受理 募資額翻倍