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東方財(cái)富證券股份有限公司劉斌近期對(duì)朗進(jìn)科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：軌交空調(diào)主業(yè)穩(wěn)中向好，第二增長曲線未來可期》，本報(bào)告對(duì)朗進(jìn)科技給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為24.0元。

朗進(jìn)科技(300594)　　【投資要點(diǎn)】　　Q2營收恢復(fù)性增長，凈利潤扭虧為盈。2023上半年公司實(shí)現(xiàn)營收3.48億，同比增加7.06%，歸母凈利潤330萬元，扣非歸母凈利潤235萬元，均同比扭虧。其中Q2實(shí)現(xiàn)營收2.35億元，同比/環(huán)比+16.7%/+108.2%，歸母凈利潤2300萬元，扣非2200萬元，同比與環(huán)比均實(shí)現(xiàn)扭虧。公司Q2實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績反轉(zhuǎn)，主要是由于公司在穩(wěn)固軌交業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新業(yè)務(wù)熱泵烘干、新能源汽車、儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的產(chǎn)品陸續(xù)批量投放市場。未來，隨著軌交行業(yè)逐步復(fù)蘇，新業(yè)務(wù)進(jìn)一步放量，公司成長動(dòng)能充足。　　降本控費(fèi)效果良好，盈利能力大幅增強(qiáng)。2023Q2公司綜合毛利率32.2%，環(huán)比/同比+5.3/+16.34PCT。期間費(fèi)用率18.00%，環(huán)比/同比-23.63/-2.88PCT。公司盈利能力提升，一方面系新業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品批量投放市場，成本降低所致，另一方面系公司優(yōu)化管理機(jī)制，提高運(yùn)營效率，加強(qiáng)供應(yīng)鏈體系優(yōu)化建設(shè)，強(qiáng)化成本控制，降本控費(fèi)所致?！　鴥?nèi)展開多方面延伸，海外取得突破性進(jìn)展。公司主業(yè)為軌交空調(diào)，在國內(nèi)市場，一方面從城軌領(lǐng)域向高鐵動(dòng)車領(lǐng)域積極拓展，另一方面緊抓軌交空調(diào)維保后市場。同時(shí)不斷向海外拓展，上半年公司中標(biāo)歐洲客戶0.16億歐元(約1.2億元)，標(biāo)志著海外業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展。隨著公司在軌交空調(diào)主業(yè)的多方面延伸，未來有望保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢?！　×⒆愫诵募夹g(shù)優(yōu)勢，打開第二增長極。公司立足智能變頻節(jié)能技術(shù)和制冷、熱泵技術(shù)等核心優(yōu)勢，在新能源客車、熱泵烘干、儲(chǔ)能及數(shù)據(jù)中心溫控領(lǐng)域積極布局。在新能源客車空調(diào)方面，目前已與多家主流車企合作并交付訂單；在熱泵烘干方面，國家“雙碳”目標(biāo)給低碳節(jié)能設(shè)備領(lǐng)域帶來發(fā)展機(jī)遇，目前產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，今年在河南、貴州、云南煙草熱泵烘干市場累計(jì)中標(biāo)金額已超過1億元；在數(shù)據(jù)中心和儲(chǔ)能電站溫控方面，公司緊跟國家政策及行業(yè)發(fā)展趨勢，目前公司已累計(jì)出貨2GWh。未來，隨著新布局業(yè)務(wù)的不斷放量，公司有望打造出業(yè)績第二增長曲線?！　　就顿Y建議】　　短期，軌道交通行業(yè)穩(wěn)健恢復(fù)疊加維保市場逐步放量，2023年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的困境反轉(zhuǎn)；中長期，公司積極開拓高鐵動(dòng)車變頻空調(diào)，同時(shí)在新能源客車、熱泵烘干、儲(chǔ)能及數(shù)據(jù)中心溫控等方面積極布局，拓展更大成長空間。預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為10.04、17.05和23.14億元，歸母凈利潤分別為0.91、1.56和2.32億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.99、1.70和2.53元，PE分別為24、14和9倍，給予“增持”評(píng)級(jí)?！　　撅L(fēng)險(xiǎn)提示】　　軌道交通行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期　　新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期　　市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為30.31。

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