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事件：公司于8月24日晚發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入6.64億元，YoY+15.01%；毛利率50.96%，同比提升2.35pct；歸母凈利潤2.36億元，YoY+35.61%，扣非歸母凈利潤2.26億元，YoY+46.38%；營業(yè)收入和歸母凈利潤均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率有所改善，研發(fā)投入加碼800G光器件、車載激光雷達用光器件及高速光引擎。公司2023Q2單季度實現(xiàn)營收3.77億元，YoY+27.97%；歸母凈利潤1.44億元，YoY+59.09%。費用端方面，公司2023年上半年研發(fā)投入0.63億元，YoY+2.84%，主要是由于公司在800G光器件、高速光引擎、車載激光雷達用光引擎和激光芯片集成光速光引擎、醫(yī)療領域病毒檢測用光器件等戰(zhàn)略領域持續(xù)進行投入所致。

AIGC帶動數(shù)據(jù)中心算力網(wǎng)絡需求保持快速增長，800G光器件達成量產(chǎn)，高速光引擎項目穩(wěn)步推進，加快泰國生產(chǎn)基地和新加坡銷售平臺全球業(yè)務布局。公司光無源器件業(yè)務在全球數(shù)據(jù)中心AI算力需求提升下迎來新一輪成長機遇，配套800G數(shù)據(jù)中心用高速光模塊的光器件產(chǎn)品有望進入加速放量周期。報告期內(nèi)，公司在24CHMTM1透鏡光器件、800G光模塊單線雙向環(huán)形器光及組件、高速CPO光模塊光互聯(lián)組件、光模塊用陶瓷基板等領域持續(xù)研發(fā)投入。公司光有源器件業(yè)務高速光引擎產(chǎn)品快速推進，報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大對400G高速硅光光模塊光引擎、CPO-ELS模塊用多通道高功率激光器、硅光模塊特殊光纖器件及單通道高功率激光器的研發(fā)投入。

激光雷達領域有望打開增量空間。公司憑借光器件領域的技術積累，具備向激光雷達廠商快速交付相關器件產(chǎn)品的能力。報告期內(nèi)公司已實現(xiàn)為部分激光雷達客戶提供高性價比解決方案，同時加大在車載激光雷達用光器件、車用激光雷達發(fā)射端光學集成組件的開發(fā)。

盈利預測：我們看好公司在光無源器件領域保持行業(yè)領先地位，同時在光有源器件領域高速光引擎驅(qū)動公司長期成長性。預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入16.22/21.92/28.20億元，歸母凈利潤5.06/6.82/8.82億元，對應EPS1.28/1.73/2.23元/股，維持“買入”評級。

風險提示：數(shù)通及電信側需求不及預期，業(yè)務發(fā)展不及預期風險。

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