國(guó)金證券股份有限公司姚遙近期對(duì)金風(fēng)科技(002202)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《在手訂單創(chuàng)新高，業(yè)績(jī)符合預(yù)期》，本報(bào)告對(duì)金風(fēng)科技給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為9.9元。

(資料圖)

金風(fēng)科技(002202)

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

2023 年 8 月 21 日，公司披露半年報(bào)， 1H23 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 190.01 億元，同比上升 14.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 12.51 億元，同比下降 34.82%。其中， 2Q23 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 134.36 億元，同增 30.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.17 億元，同降 97.46%， 業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

經(jīng)營(yíng)分析

6MW 及以上風(fēng)機(jī)銷售容量占比達(dá) 26.5%。 1H23 公司實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售容量 5784MW，同比增長(zhǎng) 42%。其中 4MW 以下銷售容量 29MW，占比 0.5%；4MW（含） -6MW 銷售容量 4222MW，占比 73.0%； 6MW 及以上銷售容量 1533MW，占比 26.5%。

期間費(fèi)用率同比下降 1.95PCT。 1H23 公司期間費(fèi)用率為 17.67%，較去年同期變化-1.95PCT，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為 7.11%/7.85%/2.71%，較去年同期分別變化-1.60/-0.37/+0.02PCT。

在手訂單量創(chuàng)新高，國(guó)際業(yè)務(wù)拓展順利。 截至 1H23，公司在手訂單達(dá) 30.01GW， 同比增長(zhǎng) 24%，創(chuàng)歷史新高， 其中 6MW 以上機(jī)組訂單容量達(dá) 11GW，占在手外部訂單達(dá) 39%；公司海外在手訂單共計(jì)4.6GW，國(guó)際業(yè)務(wù)拓展順利。

發(fā)電業(yè)務(wù)高效運(yùn)營(yíng)。 截至 1H23， 公司國(guó)內(nèi)外風(fēng)電項(xiàng)目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量 585MW，同時(shí)銷售風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模 741MW， 國(guó)內(nèi)外自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)容量合計(jì) 6922MW。 2023 年一季度， 公司國(guó)內(nèi)機(jī)組平均發(fā)電利用小時(shí)數(shù) 1344 小時(shí)，高出全國(guó)平均水平 107 小時(shí)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司 2023/2024/2025 年 EPS 為 0.68/1.01/1.37 元，公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng) PE 估值為 15/10/8 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)及信用減值風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券(601555)陳瑤研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為58.08%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利30.74億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為14.32。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.04。

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