2023年6月27日萬(wàn)馬股份(002276)發(fā)布公告稱朱雀基金陳亞博 楊杰于2023年6月21日調(diào)研我司。

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具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司電線電纜產(chǎn)品有哪些？

答：公司電線電纜產(chǎn)品大類主要包括電力電纜(500kV 及以下的超高壓交聯(lián)聚乙烯絕緣電纜、6kV～35kV 的中壓電纜、低壓電纜)、防火耐火電纜、特種電纜、民用建筑線纜等系列產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)擁有成熟線纜產(chǎn)業(yè)鏈的“綜合線纜供應(yīng)商”。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的通信線纜制造企業(yè)，產(chǎn)品系列包括同軸電纜、室內(nèi)外光纜、安防數(shù)據(jù)纜、組件連接線等。公司工業(yè)智能裝備線纜事業(yè)部重點(diǎn)從事高端工業(yè)智能裝備用電纜及組件的國(guó)產(chǎn)化替代，是國(guó)內(nèi)較早涉足該領(lǐng)域的公司之一。

答：萬(wàn)馬高分子是電線電纜領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新材料企業(yè)，專業(yè)從事電力電纜化學(xué)交聯(lián)絕緣材料、屏蔽材料、電纜用阻燃性材料以及環(huán)保型高分子新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品涵蓋了電線電纜制造所需的絕緣、護(hù)套、屏蔽等材料，其中絕緣類包括化學(xué)交聯(lián)和硅烷交聯(lián)等產(chǎn)品，護(hù)套類包括 PVC、低煙無(wú)鹵、阻燃 PE 等產(chǎn)品。特色產(chǎn)品有220kV 化學(xué)交聯(lián)聚乙烯超高壓電纜用絕緣料；110kV 及 66kV 化學(xué)交聯(lián)聚乙烯高壓電纜用絕緣料；35kV 及以下化學(xué)交聯(lián)聚乙烯電纜用絕緣料；35kV 及以下化學(xué)交聯(lián)黑色聚乙烯架空電纜用絕緣料；66kV、35kV 及以下抗水樹(shù)電纜用絕緣料；10kV~220kV 電纜用半導(dǎo)電屏蔽料；特種 PVC 料；一步法、兩步法及特種硅烷交聯(lián)聚乙烯絕緣料、自然交聯(lián)聚乙烯電纜料；熱塑性、輻照型低煙無(wú)鹵系列電纜料；彈性體 TPE、TPU等。

答：1、2022 年度，公司高分子材料營(yíng)收 46.54 億元，占整體營(yíng)收比例為 31.71%。2、目前萬(wàn)馬高分子材料年產(chǎn)能約為 60萬(wàn)噸。超高壓絕緣料一期年產(chǎn)能 2 萬(wàn)噸，二期項(xiàng)目規(guī)劃年產(chǎn)能 2萬(wàn)噸，目前二期項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

答：萬(wàn)馬高分子中低壓絕緣料在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額為 30%左右。

答：主要原材料包括聚乙烯樹(shù)脂，PVC 樹(shù)脂粉、EV、增塑劑等化工原料。

6、萬(wàn)馬新能源充電樁產(chǎn)品的核心技術(shù)有哪些？

萬(wàn)馬新一代充電樁在充電控制上高度集成，采用“一芯一世界”六板合一的方案，提升產(chǎn)品可靠性，降低系統(tǒng)成本；業(yè)界首創(chuàng)基于 RTLINUX 操作系統(tǒng)用在充電行業(yè)，保障了車樁交互的實(shí)時(shí)性；采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)+服務(wù)器 BMC 等跨界技術(shù)方案，實(shí)現(xiàn)故障遠(yuǎn)程自動(dòng)自愈、遠(yuǎn)程故障定位、遠(yuǎn)程升級(jí)和故障預(yù)測(cè)等功能，極大降低了運(yùn)維成本；引入電容屏的方案以及 SOC 燈板實(shí)時(shí)顯示 SOC 狀態(tài)，提升人機(jī)交互體驗(yàn)；功率部分采用自研的高電壓1000V 恒功率灌膠模塊，產(chǎn)品可靠性提升 60%以上，產(chǎn)品綜合性價(jià)比處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

特別是公司充電設(shè)備群充系統(tǒng)使用了業(yè)界首創(chuàng)的基于“莫比烏斯環(huán)帶”的功率智能分配算法，系統(tǒng)功率分配更高效，可以提升功率模塊使用效率，為客戶提供更大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

答：公司新能源板塊目前已初步構(gòu)建“智能化城市快充網(wǎng)”，未來(lái)在運(yùn)營(yíng)方面，公司將持續(xù)提升場(chǎng)站充電效率，增加網(wǎng)點(diǎn)密度；公司也將大力拓展售樁業(yè)務(wù)，提升盈利水平。

萬(wàn)馬股份2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入30.75億元，同比下降1.69%；歸母凈利潤(rùn)9171.49萬(wàn)元，同比上升125.93%；扣非凈利潤(rùn)5041.72萬(wàn)元，同比上升77.86%；負(fù)債率55.96%，投資收益1139.28萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2658.37萬(wàn)元，毛利率13.77%。

該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.47。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1.12億，融資余額增加；融券凈流入1.18億，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，萬(wàn)馬股份(002276)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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