本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道

近日央行降準(zhǔn)之后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)本月LPR能否下調(diào)的猜想，不過(guò)3月LPR報(bào)價(jià)卻繼續(xù)“按兵不動(dòng)”。

【資料圖】

3月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，當(dāng)日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，3月兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)均未做調(diào)整，這是自2022年8月以來(lái)連續(xù)8個(gè)月處于相同水平。

LPR報(bào)價(jià)保持不變

對(duì)于3月LPR報(bào)價(jià)保持不變的原因，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，這主要源于四個(gè)方面：

一是3月MLF利率保持不變。MLF利率是LPR利率錨，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，MLF利率與LPR同步性較高，此前市場(chǎng)對(duì)LPR利率保持穩(wěn)定已有預(yù)期。

稍早3月15日，央行開(kāi)展了4810億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率維持2.75%不變。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖。在周茂華看來(lái)，金融數(shù)據(jù)顯示，1月、2月國(guó)內(nèi)信貸超預(yù)期，居民貸款逐步回暖，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持強(qiáng)勁，反映國(guó)內(nèi)穩(wěn)步恢復(fù)，居民和企業(yè)信心在恢復(fù)，帶動(dòng)信貸需求回暖，反映出目前信貸市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間。

三是部分銀行息差壓力大。周茂華認(rèn)為，近年來(lái)，為應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，銀行金融部門(mén)加大逆周期支持力度，持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共渡難關(guān)，企業(yè)貸款利率創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)記錄以來(lái)最低，加之金融市場(chǎng)波動(dòng)，部分銀行凈息差持續(xù)收窄，部分銀行部門(mén)下調(diào)“加點(diǎn)”意愿不足。

四是5年期以上LPR按兵不動(dòng)。國(guó)內(nèi)穩(wěn)樓市政策組合拳實(shí)施以來(lái)，國(guó)內(nèi)樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；釋放國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)因城施策，精準(zhǔn)調(diào)控，穩(wěn)定樓市預(yù)期。

“從目前各地調(diào)控情況看，絕大多數(shù)城市的房貸首付比例下限已經(jīng)達(dá)到全國(guó)底線，部分城市房貸利率進(jìn)入3時(shí)代；同時(shí)，近期數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)呈現(xiàn)明顯企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，調(diào)整房貸利率基準(zhǔn)必要性不大?！敝苊A對(duì)記者解釋說(shuō)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，這主要原因是3月MLF操作利率未做調(diào)整，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)穩(wěn)定，而且近期銀行邊際資金成本有所上升，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力不足；與此同時(shí)，3月樓市較快回暖，也降低了下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的迫切性。

王青還指出，3月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，短期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本大幅反彈的可能性不大。在他看來(lái)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過(guò)程，但基礎(chǔ)仍不牢固，短期內(nèi)仍需要將企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本保持在低位，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。

對(duì)于3月LPR報(bào)價(jià)不變的影響，周茂華認(rèn)為，其一，目前利率處于合理水平，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，信貸需求有望增強(qiáng)。其二，無(wú)礙銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。國(guó)內(nèi)通過(guò)總量+結(jié)構(gòu)工具+改革手段，引入金融機(jī)構(gòu)加大薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持等。其三，有助于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)端利率，緩解部分銀行息差壓力。一方面，LPR利率有助于穩(wěn)定銀行信貸利率水平，另一方面引導(dǎo)銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)等。

LPR仍有調(diào)降空間

展望未來(lái)，周茂華對(duì)記者表示：“LPR下調(diào)一般需要滿足實(shí)體融資需求趨弱，銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降（凈息差壓力），MLF政策利率下調(diào)，房地產(chǎn)復(fù)蘇情況等條件。短期從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，部分銀行息差壓力與MLF穩(wěn)定等方面來(lái)看，LPR調(diào)降門(mén)檻相對(duì)高?！?/p>

不過(guò)，周茂華同時(shí)強(qiáng)調(diào)，從國(guó)內(nèi)物價(jià)溫和可控、政策空間足，銀行盈利整體表現(xiàn)良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等方面來(lái)看，LPR仍有調(diào)降空間。但未來(lái)調(diào)整需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力整體情況而定。

王青還認(rèn)為，3月降準(zhǔn)為后期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)積累動(dòng)能。

“本次降準(zhǔn)將為銀行每年節(jié)約資金成本56億至60億元，疊加去年12月降準(zhǔn)，以及去年9月銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)過(guò)程，有望抵消近期市場(chǎng)利率上行帶來(lái)的影響，為報(bào)價(jià)行在必要時(shí)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)積累動(dòng)能。其中，接下來(lái)為盡快引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸，不排除上半年單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)10至15個(gè)基點(diǎn)的可能。”王青說(shuō)。

3月17日，央行宣布，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

周茂華還指出，近日央行全面降準(zhǔn)降低了銀行負(fù)債成本，接下來(lái)引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步挖掘LPR改革潛力等，拓寬讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間，加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持力度，促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需動(dòng)能加快恢復(fù)。

（編輯：郝成 校對(duì)：顏京寧）

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