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在獲批成為首單PE/VC實(shí)物分配股票試點(diǎn)逾3個(gè)月后，上海臨理投資合伙企業(yè)（有限合伙）向LP進(jìn)行股票實(shí)物分配迎來(lái)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

1月30日晚，瀾起科技發(fā)布股東擬進(jìn)行股票實(shí)物分配的提示性公告稱，上海臨理計(jì)劃將其持有的公司股份不超過(guò)730.778萬(wàn)股向其投資者進(jìn)行股票實(shí)物分配，并以非交易過(guò)戶的方式登記至上海臨理部分合伙人名下。

上海臨芯投資基金運(yùn)營(yíng)總監(jiān)王雨薇在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，首單實(shí)物分配股票試點(diǎn)推進(jìn)進(jìn)度與預(yù)期差不多一致，“在試點(diǎn)獲準(zhǔn)后，與合伙人溝通方案、進(jìn)一步完善方案以及與稅務(wù)部門溝通等同步進(jìn)行，盡管申報(bào)方案數(shù)易其稿，但推進(jìn)還算比較順暢?！?/p>

是否參與股票實(shí)物分配 選擇權(quán)在LP

10月14日，證監(jiān)會(huì)原則同意實(shí)物分配股票試點(diǎn)申請(qǐng)，私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)首家花落臨理投資。時(shí)隔逾3個(gè)月，該首單試點(diǎn)獲得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

瀾起科技在公告中稱，于1月30日收到股東上海臨理出具的《關(guān)于擬進(jìn)行股票實(shí)物分配的告知函》，因中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已原則同意上海臨理通過(guò)占用集中競(jìng)價(jià)交易減持額度的方式向投資者實(shí)物分配公司股票，上海臨理計(jì)劃將其持有的公司股份不超過(guò)730.778萬(wàn)股（比例不超過(guò)0.64%）向其投資者進(jìn)行股票實(shí)物分配，并以非交易過(guò)戶的方式登記至上海臨理部分合伙人名下。 

在上海臨理擬進(jìn)行股票實(shí)物分配明細(xì)中，證券時(shí)報(bào)記者注意到，共有11家上海臨理的LP參與股票實(shí)物分配，包括上海金浦臨港智能科技股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、上海臨港智兆股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司等。 

而上海臨理LP共有18家。記者對(duì)照名單發(fā)現(xiàn)，昆山理成盛聯(lián)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）、平潭建發(fā)柒號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)和深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司等7家上海臨理的LP未參與股票實(shí)物分配。

對(duì)此，王雨薇向記者表示，LP都是根據(jù)自身的情況以及是否合規(guī)等決定是否參與股票實(shí)物分配?！拔磪⑴c股票實(shí)物分配的LP，集中競(jìng)價(jià)交易減持后，以現(xiàn)金的方式進(jìn)行分配；參與股票實(shí)物分配的LP，占用的也是其集中競(jìng)價(jià)交易減持額度?！?/p>

將減持額度按照LP持有基金的比例劃分，將是否參與股票實(shí)物分配的選擇權(quán)交給LP，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一方式較為公平。

“與監(jiān)管部門進(jìn)行了溝通，監(jiān)管部門也覺(jué)得沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)定的必要?！蓖跤贽闭f(shuō)。

據(jù)悉，在瀾起科技發(fā)布提示性公告之日起15個(gè)交易日后，即可進(jìn)行股票實(shí)物分配的非交易過(guò)戶，即2月21日后可過(guò)戶。過(guò)戶完成后，該首單PE/VC實(shí)物分配股票試點(diǎn)正式實(shí)施完畢。

實(shí)操經(jīng)驗(yàn)分享 可探索占用多種減持額度

首單PE/VC實(shí)物分配股票試點(diǎn)的落地，在股權(quán)投資行業(yè)引起較大反響。王雨薇告訴記者，自從獲批首單試點(diǎn)后，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、券商或者與股權(quán)投資相關(guān)的合作方，都紛紛前來(lái)咨詢股票實(shí)物分配的情況。

“無(wú)論是母基金、同行還是合作方，都對(duì)實(shí)物分配股票試點(diǎn)感興趣，詢問(wèn)相關(guān)進(jìn)展，希望后續(xù)能提供一些實(shí)操經(jīng)驗(yàn)?！蓖跤贽闭f(shuō)。

首單試點(diǎn)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，王雨薇總結(jié)稱，一是建議同行提早與合伙人溝通分配方案，包括參與意向、分配額度等，越早溝通，后續(xù)推進(jìn)會(huì)更順利；二是建議與稅務(wù)部門盡早溝通，以獲知在繳稅時(shí)點(diǎn)等方面的考量；三是上海臨理申請(qǐng)的僅是占用集中競(jìng)價(jià)交易減持額度的方式進(jìn)行股票實(shí)物分配，同行還可探索占用大宗交易減持額度進(jìn)行股票實(shí)物分配等方式。

根據(jù)減持新規(guī)，股東減持上市公司股票可通過(guò)集合競(jìng)價(jià)交易，每90日減持比例不超過(guò)總股本的1%；通過(guò)大宗交易每90日可減持總股本的2%，另外科創(chuàng)板公司還可通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓等方式減持。

“如果可同時(shí)占用集中競(jìng)價(jià)交易減持額度和大宗交易減持額度進(jìn)行股票實(shí)物分配，實(shí)物分配的股票比例顯然更高?！蓖跤贽闭f(shuō)。

王雨薇表示，上海臨理申請(qǐng)的是占用集中競(jìng)價(jià)交易減持額度的方式進(jìn)行股票實(shí)物分配，但同時(shí)也與監(jiān)管部門溝通了占用大宗交易減持額度進(jìn)行股票實(shí)物分配的可能性。

“大宗交易減持有6個(gè)月的鎖定期，作為首單試點(diǎn)，股票的過(guò)入方如何鎖定，涉及的分配方案會(huì)更復(fù)雜，只占用集中競(jìng)價(jià)交易減持額度的方式更容易操作?！蓖跤贽闭f(shuō)。

股票實(shí)物分配繳稅時(shí)點(diǎn)待明確

從首單股票實(shí)物分配試點(diǎn)落地情況看，繳稅時(shí)點(diǎn)等問(wèn)題仍待解。

“稅收的主要問(wèn)題在于各方對(duì)繳稅時(shí)點(diǎn)的理解，即在股票實(shí)物分配時(shí)LP是否需繳稅?！蓖跤贽痹诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，“現(xiàn)行的法律法規(guī)以及稅收方面的規(guī)定，并沒(méi)有作出特別的解釋，正由于沒(méi)有明確法規(guī)可以直接適用，因此需要與稅務(wù)部門進(jìn)行溝通與探討?！?/p>

王雨薇透露，上海臨理就股票實(shí)物分配繳稅時(shí)點(diǎn)與稅務(wù)部門進(jìn)行了相關(guān)溝通，也申請(qǐng)LP在二級(jí)市場(chǎng)上自行減持股票后再進(jìn)行繳稅，但尚未收到最終反饋。因此，穩(wěn)妥起見(jiàn)，股票實(shí)物分配完成非交易過(guò)戶后，基金的LP就會(huì)產(chǎn)生納稅義務(wù)，而LP更傾向于在二級(jí)市場(chǎng)減持后再進(jìn)行繳稅。

記者了解到，海外股票實(shí)物分配股票操作，稅收配套更為完善，既有減稅的政策，也有緩繳的規(guī)定（即LP在二級(jí)市場(chǎng)上減持后再繳稅）。

此外，如果實(shí)施股票實(shí)物分配基金的LP中有個(gè)人投資者，而該個(gè)人投資者此前并未進(jìn)行過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資，實(shí)物分配的股票又是科創(chuàng)板股票，而開(kāi)立科創(chuàng)板股票賬戶需要滿足證券投資經(jīng)驗(yàn)等要求，這時(shí)可能會(huì)存在障礙。

雖然仍有問(wèn)題待明確，但實(shí)物分配股票作為股權(quán)基金所投項(xiàng)目上市后的又一退出方式，依然受到業(yè)內(nèi)青睞。

王雨薇表示，“不排除繼續(xù)實(shí)施股票實(shí)物分配，但由于目前還處于試點(diǎn)階段，即便其他基金有意愿，也仍需要申請(qǐng)，通過(guò)后才能實(shí)施，而不能直接進(jìn)行股票實(shí)物分配?！?/p>

責(zé)編：葉舒筠

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