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本周半年度報告持續(xù)發(fā)布，子行業(yè)分化加大，航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。建議關注航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈下游主機廠及競爭格局穩(wěn)定的上游材料領域、即將受益于外貿(mào)份額擴張和國內(nèi)需求提升的無人機產(chǎn)業(yè)鏈、即將進入爆發(fā)期的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

半年度報告持續(xù)發(fā)布，子行業(yè)分化加大，航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。本周行業(yè)多家企業(yè)發(fā)布了半年度報告，各子行業(yè)之間業(yè)績分化明顯，航空裝備子行業(yè)表現(xiàn)較好，例如：中直股份（歸母凈利潤+632.48%）、三角防務（歸母凈利潤+39.77%）、中航光電（歸母凈利潤+29.40%）、中航電子（歸母凈利潤+25.30%）、航天彩虹（歸母凈利潤+57.43%）。尤其發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈相關上市公司，例如：

圖南股份（歸母凈利潤+52.40%）、派克新材（歸母凈利潤+30.04%）、萬澤股份（歸母凈利潤+16.87%）、航亞科技（歸母凈利潤+352.32%）、華秦科技（歸母凈利潤+48.05%）等。我們認為，軍工行業(yè)細分子行業(yè)業(yè)績分化明顯，其中航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈保持穩(wěn)健增長，尤其航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好，具備長期配置價值。

商業(yè)航天進入高密度發(fā)射階段。2023 年8 月25 日，星河動力航天公司于酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射谷神星一號（遙八）運載火箭（任務代號：CORNFIELDCHASE），順利將吉林一號寬幅02A 星精確送入預定軌道，此次任務是谷神星一號系列商業(yè)運載火箭的連續(xù)第八次成功發(fā)射，是本年度的連續(xù)第四次成功發(fā)射，也是35 天內(nèi)實施的第三次發(fā)射。從遙六火箭開始，星河動力正式啟動了下半年的高密度發(fā)射交付周期，星河動力的持續(xù)交付能力不斷得到驗證。

預計近期還將迎來該型火箭的第九次陸地發(fā)射及首次海上發(fā)射。國內(nèi)首款商業(yè)高密度發(fā)射火箭連創(chuàng)紀錄，也標志著中國商業(yè)航天進入新階段。

重點關注方向：航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈下游主機廠及競爭格局穩(wěn)定的上游材料領域、即將受益于外貿(mào)份額擴張和國內(nèi)需求提升的無人機產(chǎn)業(yè)鏈、即將進入爆發(fā)期的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上市公司；另外推薦關注受益于央企上市公司質(zhì)量提升，具備改革概念的軍工央企旗下主要上市公司平臺。

重點標的：中航沈飛、中航西飛、中航電測、中航高科、西部超導、航發(fā)動力、圖南股份、航亞科技、航天電器、中航光電、鋮昌科技、中無人機、航天彩虹、國博電子（通信&軍工）等。

風險提示：收入確認的不確定性；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進程不達預期；改革不及預期。

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