6月27日，*ST凱撒發(fā)布關(guān)于被債權(quán)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整的公告稱，公司收到海南省三亞市中級(jí)人民法院(以下簡(jiǎn)稱“三亞中院”)送達(dá)的《通知書》以及申請(qǐng)人三亞商務(wù)區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司(下稱“商務(wù)區(qū)公司”)關(guān)于對(duì)公司的《重整及預(yù)重整申請(qǐng)書》，商務(wù)區(qū)公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，但又具備重整價(jià)值為由，向三亞中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整，并申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行預(yù)重整。6月27日收盤，*ST凱撒觸及漲停。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流告急

(資料圖片僅供參考)

此次*ST凱撒被債權(quán)人申請(qǐng)重整，緣起于其未能全部清償一筆不超過90萬(wàn)元的債務(wù)。

公告顯示，2021年6月11日，*ST凱撒與商務(wù)區(qū)公司簽訂了一筆《房屋租賃合同》，其向商務(wù)區(qū)公司租賃鳳凰島1號(hào)樓房屋用作辦公場(chǎng)所，租賃期限為兩年，從2021年6月11日至2023年6月10日。按照目前合同履行情況，商務(wù)區(qū)公司已經(jīng)履行了上述合同約定的提供租賃房屋等全部義務(wù)，對(duì)*ST凱撒享有89.97萬(wàn)元到期債務(wù)。截至上述公告披露日，*ST凱撒仍未向申請(qǐng)人全部清償該筆債務(wù)。由此，商務(wù)區(qū)公司申請(qǐng)對(duì)*ST凱撒進(jìn)行重整和預(yù)重整。

*ST凱撒于1997年登陸A股，2015年完成發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)工作后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增加旅游服務(wù)管理，涵蓋出境游、入境游、國(guó)內(nèi)游等品類。自2020年，*ST凱撒的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐年下滑，目前，航空食品及鐵路配餐業(yè)務(wù)已成為公司的第一大營(yíng)收來(lái)源，2022年的營(yíng)收占比在六成以上。

受國(guó)內(nèi)外旅行需求收縮等因素影響，*ST凱撒近幾年的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司的營(yíng)收逐年下滑，分別為16.15億元、9.4億元和3.2億元；歸母凈利潤(rùn)則連續(xù)三年虧損，分別為-6.98億元、-6.90億元和-10.22億元。2021年及2022年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流告急，分別為-8465.4萬(wàn)元、-3.83億元。

重整仍存不確定性

在透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清看來(lái)，對(duì)于*ST企業(yè)而言，申請(qǐng)破產(chǎn)重整可以被理解為利好。“綜合*ST凱撒在旅游行業(yè)所沉淀的品牌、渠道資產(chǎn)來(lái)看，該公司有較高的重整價(jià)值?！睕r玉清告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“公司的債務(wù)沒有到完全無(wú)法償還的地步。如果能夠通過重整解決債務(wù)問題并引入新投資人，將有助于公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力?！?/p>

“但最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，*ST凱撒已經(jīng)進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)。”況玉清同時(shí)強(qiáng)調(diào)，如果在今年公司沒能扭虧或者完成重整，該公司將失去作為上市公司的地位，屆時(shí)公司的重整價(jià)值將大打折扣?！皬倪^往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)破產(chǎn)重整往往涉及復(fù)雜的股權(quán)、債權(quán)重組，這個(gè)過程可能會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)，不但需要權(quán)衡各相關(guān)方的利益關(guān)系，還可能需要資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批，重整周期具有較大的不確定性。”

值得注意的是，*ST凱撒如要實(shí)施破產(chǎn)重整，還需解決控股股東及其關(guān)聯(lián)方對(duì)公司的非經(jīng)營(yíng)性資金占用問題。公告顯示，截至2022年12月31日，控股股東凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司及其關(guān)聯(lián)方與公司存在7.81億元非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)，構(gòu)成非經(jīng)營(yíng)性資金占用。截至公告披露日，控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用尚未歸還金額為7.65億元。

*ST凱撒在公告中表示，截至公告披露日，公司尚未收到法院關(guān)于受理重整申請(qǐng)或啟動(dòng)預(yù)重整程序的文件，公司是否進(jìn)入預(yù)重整及重整程序尚存在不確定性，重整或預(yù)重整是否成功也存在不確定性。即使法院決定受理預(yù)重整申請(qǐng)，也不代表公司正式進(jìn)入重整程序。如果公司預(yù)重整成功，法院將依法審查是否受理重整申請(qǐng)，公司能否進(jìn)入重整程序存在不確定性。

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