一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.59%，上證綜指上漲0.22%，深證成指上漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.23%；分行業(yè)來(lái)看，上周漲幅前三為：

美容護(hù)理板塊(+3.64%)漲幅第一，主因復(fù)蘇概念信心有所修復(fù)；

(資料圖片僅供參考)

石油石化板塊(+3.47%)漲幅第二，主因沙特阿美溢價(jià)入股榮盛石化提升行業(yè)估值；

社會(huì)服務(wù)板塊(+2.77%)漲幅第三，主因出行板塊受到相關(guān)數(shù)據(jù)支撐。

上周跌幅前三為：

建筑裝飾板塊(-3.10%)跌幅第一，主因“中”字頭概念回落整理；

國(guó)防軍工板塊(-3.09%)跌幅第二，主因地緣壓力有所緩和，相關(guān)部門(mén)人事變動(dòng)；

房地產(chǎn)板塊(-3.09%)跌幅第三，主因地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2023/3/31，行業(yè)分類(lèi)為申萬(wàn)一級(jí)分類(lèi))

中歐觀點(diǎn)

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))錄得51.9%，已是連續(xù)第三個(gè)月高于榮枯線，對(duì)復(fù)蘇的預(yù)期得到進(jìn)一步確認(rèn)。上周市場(chǎng)放量并維持震蕩走勢(shì)，人工智能仍是市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。但板塊熱點(diǎn)分化較為明顯高題材熱度帶來(lái)了短期偏高的成交偏離度，并使得短期資金面風(fēng)險(xiǎn)快速上升，需留意題材熱度攀升后市場(chǎng)存在的短期高波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期的順周期板塊的機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在景氣度高的細(xì)分行業(yè)上。由于地產(chǎn)不再作為刺激的工具，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)等對(duì)于年內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期拉動(dòng)力度存在較高不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本輪弱復(fù)蘇的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)以及后續(xù)增速改善的時(shí)間節(jié)點(diǎn)較難以評(píng)估，這可能意味著當(dāng)前市場(chǎng)特征(新舊題材切換、風(fēng)格特征不鮮明等)的持續(xù)時(shí)間有可能較長(zhǎng)。

配置建議

預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。短期可關(guān)注竣工鏈與消費(fèi)復(fù)蘇中的傳媒娛樂(lè)、線下醫(yī)療、白酒等；中期年內(nèi)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立后“順周期”板塊的整體機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期關(guān)注數(shù)字化對(duì)生產(chǎn)力的提升，重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒等行業(yè)。

對(duì)于債券市場(chǎng)，前期的主要利多(經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)、資金寬松、海外風(fēng)險(xiǎn)事件)基本定價(jià)完畢，長(zhǎng)債再度回到窄幅震蕩狀態(tài)，下周大概率要選擇方向。沒(méi)有進(jìn)一步的利多、基本面尚好的情況下，長(zhǎng)債利率上行的風(fēng)險(xiǎn)更大一些。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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