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博時(shí)基金關(guān)于近期債券市場(chǎng)波動(dòng)解讀

近兩個(gè)交易日債市調(diào)整幅度較大，11月14日純債基金單日跌幅在35-55BP；上一次靠近這個(gè)跌幅在20年7月份，疫情后經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)。觸發(fā)原因有：一是資金面繼續(xù)上行；二是防疫政策調(diào)整，二十條的推出；三是金融16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。過(guò)去壓制經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的兩個(gè)重要因素：防疫政策和地產(chǎn)政策。這種政策突變?nèi)菀滓l(fā)估值面和情緒面的沖擊，市場(chǎng)資金在交易疫情放松后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及地產(chǎn)邊際改善的預(yù)期。

展望后市，這兩個(gè)因素調(diào)整更多是情緒面沖擊，是對(duì)預(yù)期的自我修正。我們認(rèn)為基本面的的拐點(diǎn)尚未到來(lái)，情緒面的余波已充分釋放?；久嫔?，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)消費(fèi)和地產(chǎn)信心不足，雖密集出臺(tái)救市政策，但扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)尚需觀察，此時(shí)央行不會(huì)強(qiáng)硬到馬上將資金面擰緊到轉(zhuǎn)向狀態(tài)。我們認(rèn)為除了一些產(chǎn)品贖回沖擊的余波外，債市的調(diào)整基本告一段落，與歷次債市走熊的高久期高杠桿有本質(zhì)區(qū)別。

快速調(diào)整后配置價(jià)值再現(xiàn)，機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育。債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入，為產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供“安全墊”。短暫波動(dòng)不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，我們需要做的往往只是多堅(jiān)持一步，不要在黎明前選擇放手。

關(guān)鍵詞： 博時(shí)基金 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 我們需要 長(zhǎng)期向上