IPO排隊近10個月，北京恒泰萬博石油技術股份有限公司(以下簡稱“恒泰萬博”)最終還是沒能闖過審核關。9月8日晚間，據深交所官網披露消息顯示，恒泰萬博當日上會未能獲得通過，這也意味著公司將無緣A股資本市場。北京商報記者注意到，恒泰萬博實控人為高增欣、馮雅凡夫婦，而高增欣則曾是A股資深證券事務代表(以下簡稱“證代”)。

首發(fā)上會未獲通過

被安排在9月8日上會的恒泰萬博，當日慘遭上市委否決。

深交所官網顯示，恒泰萬博創(chuàng)業(yè)板IPO在2021年11月19日獲得受理，截至今年9月8日上會，公司IPO已經歷時近10個月，不過最終卻未能獲得上市委通過。針對公司后續(xù)是否還有上市計劃等相關問題，北京商報記者致電恒泰萬博方面進行采訪，不過未有人接聽。

據了解，恒泰萬博主營業(yè)務為定向鉆井專用MWD、LWD、RSS的研發(fā)、設計、生產、銷售和配套服務，此次謀求上市，公司擬募資5.25億元，投向無線隨鉆測斜系統及測井系統生產與研發(fā)基地建設項目、智能鉆井系統研發(fā)項目以及補充流動資金，分別擬投入募資額2億元、1.7億元以及1.55億元。

如今，伴隨著公司IPO被否，恒泰萬博募資愿景也化為泡影。

股權關系顯示，恒泰萬博實際控制人為高增欣、馮雅凡夫婦，直接及間接控制公司58.67%的股份，處于絕對控股地位。

從恒泰萬博成立來看，有限公司在2008年設立，發(fā)起人為凱歌電子、王忠華，2015年股份有限公司設立時公司股權結構大洗牌，高增欣、馮雅凡夫婦成為了實控人。另外，2009年6月-2015年12月，高增欣擔任恒泰萬博有限經理，2012年5月-2015年12月擔任恒泰萬博有限執(zhí)行董事，2015年12月起開始擔任恒泰萬博董事長兼總經理。

北京商報記者注意到，高增欣曾是A股公司證代。

履歷顯示，高增欣1971年12月出生，1991年9月-1995年7月，就讀于北京理工大學熱力發(fā)動機專業(yè)，獲學士學位;1998年8月-2005年4月，任職于九發(fā)股份證券部。需要指出的是，九發(fā)股份是A股上市公司，現已更名瑞茂通，根據公司彼時年報，高增欣曾在九發(fā)股份擔任證代一職。

三大問題成攔路虎

IPO被否背后，恒泰萬博三大問題遭到了重點追問。

首先是恒泰萬博業(yè)績成長性問題。財務數據顯示，2019-2021年，恒泰萬博實現營業(yè)收入分別約為2.74億元、3.06億元、2.65億元。不難看出，恒泰萬博2021年營業(yè)收入均低于2019、2020年，并且公司2022年上半年營業(yè)收入也同比下滑約12%。

對此，上市委要求恒泰萬博結合產業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)競爭格局、自身核心競爭力、在手訂單等情況，說明收入下滑的原因以及經營業(yè)績是否具有成長性。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司業(yè)績穩(wěn)定性是監(jiān)管層審核的重點問題，如果出現波動較大，或者逐年走低的情況，還需要企業(yè)進行詳細說明。

上市委提到的第二大問題則是恒泰萬博新增的設備租賃業(yè)務。據恒泰萬博招股書，公司2021年新增設備租賃業(yè)務，西部鉆探為該類業(yè)務的唯一客戶，公司確認LWD設備租賃收入2163.66萬元，毛利率為90.9%，毛利額為1966.77萬元，占當期毛利額的13.55%。

上市委在審核會議上，要求恒泰萬博結合LWD設備的市場競爭格局，說明以單一來源談判采購方式獲取該訂單以及客戶選擇租賃而不直接購買設備的原因及商業(yè)合理性。

第三大問題則是恒泰萬博主營業(yè)務綜合毛利率較高。招股書顯示，2019-2021年，恒泰萬博主營業(yè)務綜合毛利率分別為59.2%、57.8%和54.86%，處于較高水平，并且公司成套設備銷售毛利率分別為77.66%、75.39%和69.86%，遠高于同行業(yè)可比公司。

對此，上市委要求恒泰萬博說明公司主營業(yè)務綜合毛利率較高以及成套設備銷售毛利率遠高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性。

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