12月27日，資本邦了解到，恒進感應科技(十堰)股份有限公司(下稱“恒進感應”)北交所上市申請獲受理披露。
發(fā)行人是一家從事高檔數控感應熱處理成套設備及其關鍵功能部件的研發(fā)、生產、銷售和技術服務的高新技術企業(yè)。發(fā)行人以高檔數控感應淬火機床作為核心產品，為下游客戶提供高效、智能、穩(wěn)定和節(jié)能的感應熱處理設備及全自動熱處理整體解決方案。
發(fā)行人產品分為高檔數控感應淬火機床、關鍵功能部件及技術服務，其中核心產品為高檔數控感應淬火機床。高檔數控感應淬火機床分為高檔數控龍門機床系列、高檔數控立式機床系列及高檔數控臥式機床系列三大類型。關鍵功能部件為發(fā)行人自主研發(fā)的感應加熱電源、淬火變壓器及感應器。發(fā)行人為客戶提供維修調試與升級改造等技術服務。
財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為4240.47萬元、5079.33萬元、9864.25萬元、4228.15萬元;同期對應的凈利潤分別為1093.85萬元、1571.54萬元、3627.81萬元、1713.38萬元。
公司2021年1-9月實現營業(yè)收入7,434.38萬元，較2020年同期增長24.64%;公司2021年1-9月歸屬于母公司所有者凈利潤為2,694.89萬元，較2020年同期增長13.46%;公司2021年1-9月扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為2,607.07萬元，較2020年同期增長18.21%。公司研制的高檔數控感應淬火機床系列產品順應了國內制造業(yè)對高端裝備需求，公司業(yè)績持續(xù)增長。
公司預計2021年度業(yè)績情況如下(未經審計)：預計2021年營業(yè)收入較2020年增長40%左右;凈利潤較上年增長40%左右。上述2021年業(yè)績預計中的相關財務數據為公司初步測算結果，未經審計機構審計或審閱，預計數不代表公司最終可實現收入和凈利潤，亦不構成公司盈利預測。
發(fā)行人2019年度和2020年度的歸屬于母公司股東的凈利潤(扣除非經常性損益前后孰低數)分別為13,005,670.75元、34,161,689.67元，最近兩年加權平均凈資產收益率(扣除非經常性損益前后孰低數)分別為17.70%、39.96%。
結合公司的盈利能力、市場估值水平、股票交易價格合理估計，預計發(fā)行人上市后的市值不低于人民幣2億元。公司選擇《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》第2.1.3條第(一)項之市值及財務指標標準：“預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1,500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2,500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%。”
本次募資擬用于感應熱處理設備制造項目(一期)、研發(fā)中心項目、補充流動資金。
公司控股股東、實際控制人為周祥成、萬美華。報告期內，公司控股股東、實際控制人未發(fā)生過變動。周祥成和萬美華系夫妻關系，周祥成直接持有公司46.73%股份，萬美華直接持有公司43.22%股份、通過合泰創(chuàng)業(yè)間接控制公司6.01%股份，上述二人合計控制公司95.96%股份。
恒進感應坦言公司面臨以下風險：
(一)下游市場集中、其他市場開拓不力的風險
報告期各期，公司來自于風電裝備、工程機械和汽車制造領域的主營業(yè)務收入分別為3,832.29萬元、4,747.26萬元、9,401.62萬元和4,104.92萬元，占各年主營業(yè)務收入的比例分別為93.10%、95.37%、96.80%和98.34%。在風電裝備和工程機械領域，報告期內公司銷售收入持續(xù)增長。
未來公司將向鋼棒材、板材、帶材、線材、精密模具、軌道交通、紡織機械制造、機床制造、航空航天等諸多領域拓展。如果未來公司業(yè)務在向其他領域拓展時，不能迅速適應不同領域工藝的差異化需求，豐富感應熱處理機床品種，提供適合特定領域加工需求的差異化感應熱處理機床產品，將面臨收入增長放緩的不利影響。
(二)下游行業(yè)增速放緩或下滑的風險
公司的下游客戶主要集中在風電裝備、工程機械、汽車制造等多個先進制造領域。目前上述領域發(fā)展勢頭良好，但下游客戶所在行業(yè)的發(fā)展大多與宏觀經濟周期相關度較高，宏觀經濟政策的調整及其周期性波動會對下游產業(yè)的結構升級，以及終端客戶的經營情況、資金周轉速度及固定資產投資決策產生較大影響，進而影響對高檔熱處理機床的需求。
2021年新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼，如果未來風電裝備、工程機械和汽車制造等下游行業(yè)不景氣、增速放緩或下滑，則可能會對公司的經營情況產生較大不利影響。
(三)公司規(guī)模較小、業(yè)績波動較大的風險
報告期內，公司資產總額分別為10,699.13萬元、11,582.22萬元和17,623.51萬元和22,718.10萬元，營業(yè)收入分別為4,240.47萬元、5,079.33萬元、9,864.25萬元和4,228.15萬元，增長較快。扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為930.91萬元、1,300.57萬元、3,416.17萬元和1,632.97萬元，呈快速增長趨勢。
目前公司的經營規(guī)模較小、資本金實力較弱。此外，宏觀經濟、下游需求、行業(yè)競爭格局、下游客戶驗收條件等外部因素，以及研發(fā)周期、研發(fā)強度、管理水平等內部因素都可能影響公司當期業(yè)績，若未來上述因素發(fā)生重大不利變化，將導致公司未來經營業(yè)績存在較大波動風險。
(四)客戶集中度較高的風險
公司的主要客戶大多為國內生產風電軸承、工程機械、汽車制造的龍頭企業(yè)。
報告期內，公司對前五名客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入總額的比例分別為58.66%、66.44%、80.20%和82.07%，客戶集中度相對較高。若下游行業(yè)受國家宏觀調控政策等因素影響發(fā)生重大變化，該等客戶的產品需求或主要采購政策亦會受到影響，從而在短期內可能對公司的經營業(yè)績產生一定程度的影響。
(五)市場競爭加劇的風險
長期以來，高檔數控感應熱處理機床的國內市場主要由歐美發(fā)達工業(yè)國家擁有幾十年甚至上百年機床生產經驗的跨國公司所占據，能夠自主研發(fā)、生產高檔數控感應熱處理機床且能達到國際領先水平的中國企業(yè)相對較少。
近年來，我國熱處理裝備制造關鍵技術不斷突破，熱處理機床行業(yè)的技術水平不斷提高，少數優(yōu)秀國內廠商生產的高檔數控感應熱處理機床在性能、功能方面已可以滿足進口替代的需要。我國高檔數控感應熱處理機床廠商的逐步崛起，可能引起國外競爭對手的高度重視，使得行業(yè)競爭加劇。再加上我國高檔數控感應熱處理機床市場的快速增長以及對進口替代重要性的認識逐漸增強，還將吸引更多的國內潛在進入者。因此，公司面臨市場競爭加劇的風險。
(六)未來毛利率波動的風險
報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為47.55%、50.02%、52.13%、55.47%，始終保持在較高水平。公司報告期內的客戶以風電裝備、工程機械和汽車制造領域的龍頭企業(yè)為主，其對高檔數控感應淬火機床的加工效率、加工精度保持性、設備兼容性、工藝參數穩(wěn)定性、質量標準等方面的定制化要求較高，相較于機床價格，客戶更重視機床設備的穩(wěn)定性、技術先進性、售后服務響應速度及服務質量，故公司主要產品毛利率相對較高。
未來公司將向新市場多領域拓展，由于不同行業(yè)使用的感應熱處理機床產品定制化配置有所差異，毛利率也會有所不同，下游客戶結構的變化可能使公司的毛利率有所波動。此外，隨著公司發(fā)展規(guī)模的不斷增大，公司的資產規(guī)模和固定成本將不斷增加，公司毛利率存在下降的風險。
(七)技術迭代升級的風險
公司承受的高檔智能感應熱處理成套設備行業(yè)激烈的市場競爭壓力主要來自掌握先進技術的國外機床巨頭企業(yè)。如果公司未來無法持續(xù)加大技術研發(fā)投入，未能及時跟進國際技術前沿、迅速有效迭代核心技術能力，無法及時根據下游用戶日益復雜的加工需求提供領先的技術解決方案，研發(fā)成果產業(yè)化未達到預期，將對公司的競爭優(yōu)勢與盈利能力產生不利影響。
(八)專業(yè)人才缺失風險
我國的熱處理技術起步較晚，相對歐美等發(fā)達國家技術落后，專業(yè)人才較少，培養(yǎng)人才周期較長。公司在長期的研發(fā)、生產經營中積累了自身獨有的核心技術和生產工藝，并培養(yǎng)了一批核心技術人才和熟練技術員工，但隨著行業(yè)競爭格局的不斷變化，對專業(yè)人才的爭奪必將日趨激烈，若公司不能有效的留用專業(yè)人才，或者無法從外部引進、內部培養(yǎng)出滿足公司業(yè)務發(fā)展所需的專業(yè)人才，發(fā)生專業(yè)人才流失情況，將對公司技術研發(fā)能力和經營業(yè)績造成不利影響。
(九)知識產權保護的風險
高檔智能感應熱處理機床企業(yè)的關鍵核心競爭力在于控制系統(tǒng)和感應加熱電源的開發(fā)迭代能力、關鍵功能部件的設計制造技術以及面向市場需求的新產品的研發(fā)創(chuàng)新能力等。能否持續(xù)保護核心技術、研發(fā)并制造具有行業(yè)競爭力的高附加值產品，對于公司的可持續(xù)發(fā)展至關重要。
經過多年的研發(fā)投入和積累，公司擁有自主品牌和一系列核心專利技術。公司一直以來高度重視知識產權的保護，通過申請專利、注冊商標、內部保密等多種措施確保知識產權合法、有效。但是，由于行業(yè)內技術進步快、科技含量高、種類和數量繁多，若公司對侵犯知識產權的行為未能及時發(fā)現并采取有效的法律措施，可能會對公司的知識產權和品牌形象產生負面影響。
(十)數控系統(tǒng)組件采購依賴風險
發(fā)行人采購的通用數控系統(tǒng)組件主要來自于西門子等國際知名品牌，公司在其基礎上進行二次研發(fā)淬火機床控制系統(tǒng)。報告期各期，公司數控系統(tǒng)組件的采購金額分別為224.50萬元、228.31萬元、547.63萬元和683.43萬元，占原材料采購總額比例分別為9.15%、11.44%、10.56%和13.66%。報告期內公司主要通過西門子的分銷商上海海德爾數控機床系統(tǒng)有限公司進行采購，主要系其代理規(guī)模較大，具備一定的價格優(yōu)勢。報告期內公司亦從其他代理商采購西門子數控系統(tǒng)組件。
雖然，公司采購的西門子數控系統(tǒng)組件屬于通用類系統(tǒng)，尚未被列入貿易限制類目錄，中德兩國之間目前的貿易關系相對穩(wěn)定，公司也可以采購日本三菱、中國的數控系統(tǒng)組件。但是，若國際政治經濟形勢出現極端情況，則可能因封鎖、禁售、限售，導致上述核心部件面臨采購困難的風險，進而影響發(fā)行人產品的生產。
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