受市場風(fēng)險偏好有所改善影響，國際金價自5日開始延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，周二(10日)早盤跌破1500美元/盎司重要心理關(guān)口，近四個交易日累計下跌超4%，并刷新兩周低點。

作為分散風(fēng)險的手段，今年以來全球央行依然在加快買入黃金的節(jié)奏，機(jī)構(gòu)也普遍看好中長期金價的走勢，那么短期市場波動是否為投資者再次入場提供了機(jī)會?

“新興市場教父”堅定看好

受全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易形勢惡化及地域政治風(fēng)險上升等多種因素影響，黃金今年以來再次獲得市場資金的青睞，從年初1250美元/盎司附近起步，一度突破了1560美元/盎司，刷新了2013年以來新高。

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的背景下，各國央行對黃金的需求不斷上升。世界黃金協(xié)會(WorldGoldCouncil)在近日發(fā)布的需求報告指出，7月份全球各國央行的凈購金量為13.1噸，年初至今累計凈購金量已超過400噸，創(chuàng)2010年以來最高水平。報告稱，以美元為代表的儲備貨幣風(fēng)險是各國央行配置黃金的重要考量，約40%的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體央行表示，國際貨幣體系的預(yù)期變化與其持有黃金的決定有關(guān)，未來12個月有繼續(xù)增持黃金的計劃。

中國央行也在積極入場增持黃金。最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，中國黃金儲備已達(dá)6245萬盎司，較7月的6226萬盎司增加了19萬盎司，這是中國央行連續(xù)第九個月增持黃金。中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶認(rèn)為，在今年未來幾個月里，甚至延續(xù)到明年，黃金價格上升的有著相當(dāng)大的概率。不僅央行需要避險，還有更多商業(yè)機(jī)構(gòu)、個人投資者都需要避險。在這種情況下，黃金的需求會持續(xù)增加。

前富蘭克林鄧普頓新興市場集團(tuán)主席、被稱為“新興市場教父”的麥樸思(MarkMobius)積極看好金價的未來走勢，認(rèn)為在全球央行的降息潮下，黃金是投資者的重要選擇，因為未來貨幣的供應(yīng)量將出現(xiàn)驚人增長，“幾乎所有的央行都在試圖降低利率，并向金融體系注入資金，如果再把加密貨幣算上，沒有人知道流通中的貨幣到底有多少。”他說。

麥樸思建議投資者將他們投資組合的10%配置于黃金，尤其是在未來美元可能走弱的情況下更應(yīng)如此。他認(rèn)為特朗普政府會試圖削弱美元對其他貨幣的匯率，最終的結(jié)果或?qū)⒀葑兂韶泿艖?zhàn)。因為一旦美國這么做了，其他貨幣也會選擇貶值。歸根結(jié)底，黃金是一種兌換手段，在某種程度上就是穩(wěn)定的貨幣。

短期調(diào)整風(fēng)險猶存

伴隨著國際金價刷新六年高點，8月以來投資者通過場外交易產(chǎn)品、期貨合約和ETF等方式積極入場，全球黃金交易量持續(xù)走高，日均2190億美元，較去年同期水平高出92%，隱含波動率維持在三年高位。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日當(dāng)周，投機(jī)者的黃金凈多頭持倉增加3709手，至300547手，創(chuàng)2017年以來新高。

期權(quán)市場上認(rèn)沽/認(rèn)購偏度處于極端水平，這暗示投資者依然在持續(xù)加碼買入看多期權(quán)，凸顯市場持續(xù)的看漲情緒。全球最大黃金ETF基金——SPDRGoldTrust上月累計流入9億美元，根據(jù)期權(quán)數(shù)據(jù)供應(yīng)商TradeAlert的報告，目前掛鉤該基金交投最活躍的期權(quán)分別是180美元和200美元的看漲合約，較周一收盤價141.39美元高出27%和40%。

不過隨著短期內(nèi)價格波動，市場情緒出現(xiàn)了微妙的變化。道明證券駐多倫多大宗商品策略主管米利克(BartMelek)表示，受貿(mào)易形勢改善等因素影響，歐美股市全線反彈、美國國債收益率上升和風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向正在打壓金價。目前看多黃金的頭寸很多，所以看到一些獲利了結(jié)的情況并不令人意外。由于市場多空勢力呈現(xiàn)一邊倒，因此存在趨勢調(diào)整的需求，繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)貿(mào)形勢和美聯(lián)儲政策預(yù)期，技術(shù)面短期依然存在向下修正的可能。

上周美聯(lián)儲主席鮑威爾在瑞士的講話進(jìn)一步打擊了黃金多頭的“氣焰”，與8月在杰克遜霍爾央行年會的表態(tài)類似，他認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，最有可能的前景依然是溫和增長，同時伴隨強(qiáng)勁的勞動力市場和通脹逐步向2%的目標(biāo)邁進(jìn)，未來美國經(jīng)濟(jì)不會陷入衰退。

距離美聯(lián)儲9月議息會議僅有一周的時間，CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲降息25個基點的概率已經(jīng)超過90%。第一財經(jīng)記者對近期美聯(lián)儲官員講話和接受采訪報道統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OMC可能依然會像7月那樣出現(xiàn)分歧的局面，但反對票超過半數(shù)的可能性很小，占絕大多數(shù)的鴿派和中間派委員屆時將繼續(xù)對降息投出贊成票。

北美信托銀行執(zhí)行副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塔南鮑姆(CarlTannenbaum)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)放緩正在為美聯(lián)儲9月降息提供空間，但超預(yù)期降息50個基點并不現(xiàn)實，這對金價不利，因為市場定價已經(jīng)反映了降息25個基點的情況，投資者可關(guān)注美聯(lián)儲前瞻指引和點陣圖，未來很可能會選擇通過繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來作出政策選擇。

雖然短期內(nèi)金價走勢具有不確定性，但機(jī)構(gòu)普遍看好黃金前景?；ㄆ煸谘袌笾兄赋觯M管已經(jīng)上漲至多年高位，考慮到未來貿(mào)易形勢、全球央行寬松預(yù)期、美債收益率曲線反轉(zhuǎn)及政府債務(wù)高企，歐元區(qū)英國、意大利政局等風(fēng)險將為金價提供支持。法巴銀行預(yù)計美聯(lián)儲的寬松周期將會使黃金價格在2020年第一季度超過1600美元/盎司。

關(guān)鍵詞： 國際金價