盡管面臨貿(mào)易戰(zhàn)、土耳其危機以及全球市場波動，美股仍舊迎來了史上持續(xù)時間最長的牛市。
這意味著自2009年3月9日觸及666點低點以來，標普500指數(shù)再未跌入熊市區(qū)域(跌幅達到20%)，創(chuàng)下歷時最長的上漲，超過第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年牛市。
在近9年半的時間里，標普500指數(shù)漲幅已經(jīng)超過300%。
但荷蘭國際集團分析師Roelof-Jan van den Akker認為，這可能是牛市的最后一次上漲，因為多頭已經(jīng)很長了，所以有很多看跌的觀點。
國是直通車 侯雨彤制圖
誰推動了牛市?
在本輪牛市中，科技股成為最大的貢獻者，占到標普500指數(shù)股指升幅的22.3%。
圖片來源：彭博社網(wǎng)站截圖
Howard Silverblatt提供的數(shù)據(jù)顯示，自本輪牛市開端至今，蘋果股價累計上漲了1700%(數(shù)據(jù)截至8月17日)，為標普500指數(shù)的上漲貢獻了4.1%。
此外，微軟為本輪牛市漲幅貢獻了2.4%，摩根大通和通用電氣分別貢獻了2%和1.7%。
有分析指出，美股最近的上升動力主要來自美國強勁經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利。據(jù)美國湯森路透的數(shù)據(jù)，美國500家主要企業(yè)連續(xù)2個季度增幅超過20%。
《日本經(jīng)濟新聞》指出，特朗普政府的減稅政策推高了企業(yè)設備投資和個人消費，美國資源和金融等眾多行業(yè)均實現(xiàn)盈利。
從長遠來看，本輪長達近10年的牛市離不開央行的貨幣政策。
美銀美林分析師MichaelHartnett指出，金融危機爆發(fā)后的十年間，全球央行共計降息了705次，全球利率跌到多年來最低水平，這種超級寬松的貨幣政策終于成功阻止了債務違約和通貨緊縮，也催生著史上數(shù)一數(shù)二的債券與股票牛市。
還有分析認為，美國股市近幾年的繁榮，與上市公司源源不斷地股票回購有著密切關系。
股票回購是上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。一般來說，股票回購會對股價帶來提振效果。
高盛證券首席美股策略分析師David Kostin預計，受稅改政策以及企業(yè)現(xiàn)金流充足推動，美股市場今年的回購股票規(guī)模將達到1萬億美元，較2017年提高46%。
標普道瓊斯指數(shù)公司高級分析師Howard Silverblatt指出：“美股企業(yè)的股票回購正出現(xiàn)加速勢頭，回購行動已成為支撐股價的關鍵因素。”
牛市是否會繼續(xù)?
對于此輪牛市，有人看好，也有人持悲觀態(tài)度。
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摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon認為，經(jīng)濟狀況是市場的主要推動力。他在本月早些時候表示，目前的牛市“實際上還會持續(xù)兩三年”。
但英國《金融時報》指出，央行對經(jīng)濟實施的前所未有的刺激和全球債務的迅速膨脹對這輪牛市構成了支撐，這讓人們擔心，當前股市繁榮是靠多年廉價資金吹大的泡沫。
“這是有史以來最令人討厭的牛市——從來沒有人愿意相信它，”瑞銀資產(chǎn)管理公司的Barry Gill說，“市場中很大一部分人對它持懷疑態(tài)度，這在很大程度上是出于對非常規(guī)數(shù)量的貨幣刺激的疑慮。”
彭博社也指出，熊市在很大程度上意味著牛市從未永遠持續(xù)過。持懷疑態(tài)度的人說：股市上漲的時間越長，病情就越嚴重，總有一天會有人因此喪命。
紐約杰羅姆-利維預測中心(Jerome Levy Forecasting Center)研究主管Srinivas Thiruvadanthai表示：“隨著經(jīng)濟擴張，人們現(xiàn)在開始認為，我們可能永遠不會陷入衰退，這實際上鼓勵了更多的冒險行為和更多的借貸，”
值得注意的是，當前的牛市在回報方面并不突出。按年率計算，其漲幅約為16.5%，而牛市的歷史平均漲幅為22%。
此外，美國《紐約時報》指出，這輪牛市的成果并沒有被大部分美國人分享，股票市場的財富集中在最富有的家庭中。
報道稱，在20世紀20年代，美國人涌入市場大量搶購當時創(chuàng)造科技奇跡的公司股票，比如汽車和收音機。20世紀90年代，散戶投資者將大量資金投入了靠互聯(lián)網(wǎng)這一新興技術發(fā)展起來的公司。
但如今，即使標準普爾500指數(shù)上漲，散戶投資者仍在退出股市。從3月中旬到7月底，投資者從美國共同基金和交易所交易基金中撤出了約400億美元，同時向相對安全的債券基金注入了約800億美元。
《金融時報》指出，特朗普激進地對世界各大經(jīng)濟體加征關稅導致全球貿(mào)易緊張加劇，以及對經(jīng)濟過熱越來越擔心的美聯(lián)儲很可能會穩(wěn)步加息的前景。
交易員和投資者一直在緊張不安地關注著這一紀錄，反映出自2009年3月此輪牛市開始以來一直困擾著它的普遍信心缺乏。
作者：孫秋霞
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