最近幾個月來，藍籌股持續(xù)低位震蕩，成長股則反彈乏力。接下來應該如何布局?在華商基金上海分公司總經(jīng)理、華商鑫安靈活基金經(jīng)理翟金林看來，投資必須契合經(jīng)濟發(fā)展主線，當前投資主線是經(jīng)濟高質量發(fā)展，與之相關的品牌消費、先進制造、醫(yī)藥等優(yōu)質資產(chǎn)是接下來的布局重點。
投資必須契合經(jīng)濟發(fā)展主線
從1997年進入資本市場至今，翟金林投資經(jīng)歷逾20年。在2017年加入華商基金之前，翟金林擔任中國人保資產(chǎn)管理資產(chǎn)權益研究部助理總經(jīng)理，投資風格穩(wěn)健，長期業(yè)績優(yōu)異。作為資本市場上的一員驍將，他對投資有著深刻的認知。
在翟金林看來，資本市場同國家經(jīng)濟發(fā)展緊密相連，投資必須契合經(jīng)濟發(fā)展主線。從A股20多年的歷史走勢看，1992年、1993年，百貨板塊表現(xiàn)搶眼;1996年、1997年，城市消費升級帶動家電板塊上漲;從2001年到2005年，全球化制造催生“五朵金花”行情;2006年、2007年城鎮(zhèn)化加速，機械和資源行業(yè)借勢快速發(fā)展;從2012年到2014年，市場結構調整，小股票迎來牛市，醫(yī)藥、電子、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)發(fā)展較快;從2016年到2017年，供給側結構性改革、新股發(fā)行常態(tài)化使市場向優(yōu)質資產(chǎn)、品牌消費股傾斜。
翟金林認為，接下來的投資主線是經(jīng)濟高質量發(fā)展，這是當前投資邏輯的“舵”。未來10年到15年，將是中國經(jīng)濟轉型升級的關鍵期，國民整體富裕程度提升與老齡化并存、經(jīng)濟中高速發(fā)展與環(huán)保約束并存、實業(yè)提質增效與金融創(chuàng)新并存、國內產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)化與參與國際競爭并存等問題，是事關未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的關鍵變量。
翟金林認為，在經(jīng)濟高質量發(fā)展的大背景下，相關產(chǎn)業(yè)將向品牌化、集約化、低耗能高附加值的方向進行系統(tǒng)性調整，由此會孕育出更多優(yōu)質企業(yè)，成為支撐經(jīng)濟成長、推動社會進步的中流砥柱。
A股被納入MSCI指數(shù)以后，翟金林認為優(yōu)質資產(chǎn)仍將是市場熱點，根本原因在于優(yōu)質資產(chǎn)同經(jīng)濟發(fā)展緊密相連。在震蕩行情中，市場愈發(fā)注重優(yōu)質資產(chǎn)，補短板和發(fā)力創(chuàng)新也會推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和研發(fā)投入。
此外，翟金林認為，先進制造業(yè)進入新一輪資本支出周期，醫(yī)藥、半導體等行業(yè)會有較好表現(xiàn)。
看好消費升級、先進制造和周期藍籌
對于接下來的投資布局，翟金林表示，看好以下三類優(yōu)質資產(chǎn)。
首先是消費升級領域。在他看來，隨著宏觀部門收入分配比例的全局調整以及全民社會保障的廣覆蓋和深化，三四線城市居民部門可支配收入增速將加快，未來全民消費傾向的擴張是可以期待的，消費升級潛力巨大。
在大消費領域中，重點關注具有品牌塑造能力、產(chǎn)品優(yōu)勢與核心競爭力的企業(yè)，聚焦創(chuàng)新醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通服務、二線食品飲料品牌、自主汽車和消費電子品牌等。
從大眾消費統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療保健、居住需求持續(xù)增長，食品、教育、文化、娛樂需求趨勢下行;農(nóng)村居民醫(yī)療保健、生活用品服務、居住、交通通信和衣著消費需求持續(xù)攀升。
其次是先進制造業(yè)。在翟金林看來，5G技術、AI、物聯(lián)技術的應用臨近奇點，實物資產(chǎn)數(shù)據(jù)化將推動信息產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的大融合。數(shù)據(jù)化技術推動制造業(yè)的生產(chǎn)要素與生產(chǎn)力邊界模糊化，由新技術與新商業(yè)模式驅動的有效供給正在創(chuàng)造需求。投資上，應關注中國有望拉近甚至領先全球的重點領域，包括通信、集成電路、消費電子、人工智能、軌道交通、航空航天等。
最后是周期中的藍籌資產(chǎn)。 翟金林表示，供給側結構性改革的深化疊加環(huán)保稅的開征，令周期行業(yè)的產(chǎn)能集中度持續(xù)提升，具備一定程度定價權的周期性資產(chǎn)的盈利情況將更具有穩(wěn)定性。
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